美國聯儲局議息後維持利率零點二五至零點五厘不變，結果符合預期。聲明指美國勞動市場改善，短期風險減少，暗示若季內英國脫歐對市場影響持續淡化，而美國經濟數據又持續改善，年底前有可能加息。這無疑為疲弱的香港經濟增添重大不明朗因素，投資者須提防「狼來了」，勿對利率風險掉以輕心！
自去年十二月聯儲局重啟加息，意味利率周期開始逆轉，市場更猜測今年美息可能上調三至四次。冷不防今年初人民幣再次貶值，油價大跌，通脹預期下降。為防新興市場大走資演變成全球金融危機，聯儲局選擇按兵不動，繼而六月英國公投脫歐，雖然大震盪過後如今市場情緒已回復平靜，但英國脫歐隱患未顯現，聯儲局繼續無為勝有為，靜觀其變的決定可以理解。
不過，不能忽略的事實是，美國六月的非農就業數據遠勝五月，新屋動工數量亦較預期為佳，這些正面趨勢，有助抵銷出口以及商業固定投資疲弱對美國經濟的不利影響，而長期通脹預期則未有太大變化。此外，英國脫歐震盪已大減，新興市場貨幣競貶之風亦緩減，環球股市顯著反彈，這些趨勢都可以成為支持美國下半年加息的強力理據。
事實上，聯儲局重申的「溫和速度加息」字眼，並不等於「不會加息」，利率正常化大方向並未因短期市場波動而改變。聯邦基金利率期貨亦顯示，年內聯儲局加息機會升至五成，有大行更估計達七成，時間就在今年十二月，即美國總統大選後，明年可能加快升息步伐，屆時香港利率亦被迫跟隨上調。
綜觀今年以來，香港經濟兩大支柱的旅遊零售及出口貿易都走下坡，企業裁員之聲不絕，銀主盤及破產數目急增，前景並不樂觀。美息多次說加不加，或令投資者戒備鬆懈，但聯儲局年底前加息的籌碼正在增加，一個「狼來了」足以令投資者措手不及，向疲弱的香港經濟「踩」多腳，樓市則更會首當其衝。
長達十年的美國利率周期逆轉，轉變初期總有一段時期「唔上唔落」，但過渡期後，息口回升的巨輪將會啟動，全球資金必來一次乾坤大挪移。適值正在提速推進人民幣國際化的中國，對外部不穩定因素的抵禦力下降，加上經濟結構改革正處「攻堅」階段，可謂「自顧不暇」。現時香港的光環已褪色，投資者更要提高警惕，謹慎看待利率變化潛藏的風險！