經過長達一周的縮量調整，滬綜指自七月中的3,069點高位，回落到3,000點關口附近，這一波的調整是否宣告着A股反彈已近尾聲，又或者是反彈行情的中途，之後仍會再上？近日的市場走勢反映後者的可能性較大，滬綜指在回到3,000點支持位之後，很快股指就全線「飄紅」回升，夯實了反彈的基礎。
不過，目前投資者之所以難賺錢，主要還是因為之前的強勢股，以及題材股都在調整中。例如山東黃金（600547.SH）的走勢就非常難看。此外，即使在業績集體大幅增長的背景下，一些熱門板塊也出現了明顯的調整。
至於基金反攻的時機，要視乎兩大因素：第一是游資正尋求市場炒作新模式。上交所上周五進一步強化監管，游資的運作進一步受壓抑，市場期待游資探索到能規避監管的新運作模式；二是市場期待有新消息熱點，能夠成長為引領反攻主線，以改善之前A股反彈主線不明的尷尬局面。只要這兩方面得到保證，再次反攻也就一觸即發了。
雖然市場大部分個股的走勢與指數接近，在上周都經歷了一波調整，但資金高度認可的那一類股份則例外，它們不僅先於大市向上突破，股價更是持續逆勢抬升。
隨着中期業績密集披露，「業績為王」是基金一致認可的選股邏輯，交出滿意業績的個股早已走在了大市的前面，受到各路資金的瘋狂追捧，股價極其亮麗。例如業績預增超過兩倍的長江投資（600119.SH），消息一出股價就連續拉出大陽燭，短短幾天的升幅超過了35%！
之前指數接連調整，也使到市場的避險情緒升溫，基金調倉換股的迹象明顯，而以下兩類股份極有可能成為被空頭引爆的「地雷」，需要及時規避：其一是被陸續停牌自查，以及打板被重點監管的「新妖王」。
近來金融監管不斷升級，併購重組和再融資的審核也再次收緊，而其中曾經「忽悠式重組」和定增的目標股，或將面臨被證監會「翻舊帳」，極有可能誕生第二個欣泰電氣，成為基金倉皇「出逃」的重災區。
其次是，隨着中期業績的密集披露，以「成長邏輯」起家，而實際業績出現「大變臉」的個股，勢必被各路資金所拋棄，出現深度的調整在所難免，日後難再有像樣的反彈。例如步森股份（002569.SZ），重組失敗後轉型遇阻，業績預虧2,000萬元人民幣，股價隨即放量下跌。
另有報道指，內地券商的資產管理通道業務或將大幅收縮，但券商股仍然整體向上。據同花順的統計，第二季內地基金累計減持了銀行股和保險股7.13億股的A股，減持市值高達83.3億元，但內地銀行和保險股亦普遍靠穩。
中資基金經理 姚遷（作者為註冊持牌人士）