近日翠華（01314）賣盤的消息最受關注，作為中環人都對翠華有點情意結。
翠華在一二年十一月上市，由招股價2.27元起步，短短一年間升至5.5元以上的歷史高位，投資者不約而同有一個信念，就是將翠華成功的模式不斷複製，加上內地發展故事，給人無限想像空間。惟現實始終是殘酷，回顧過去幾年盈利，由一二年的1億元水平，增至一五年的1.5億元，但增長速度逐年下滑，一六年業績大幅倒退至7,167萬元。可見無論故事如何美麗，最終仍需盈利數字反映出來。
在此亦不得不讚市場眼光，因為翠華股價見頂的時間遠早於盈利見頂。用事後眼光看，令投資者死心的事件，正是主要股東及管理層在一四年一月大手減持1.16億股，就算大股東在數月後小量增持700萬股，亦無法挽回投資者信心。股價由高位一直跌至上月的1.17元才見底，市值蒸發近八成。筆者一向認為大股東的行為，永遠較其所講的故事重要，由此可見一斑。
今次主要股東退出，其實並非無迹可尋。除了近年股價持續低迷外，人事變動頻頻亦是其一。去年底創辦人之一辭任非執董，另一創辦人亦於六月辭任行政總裁。
餐飲業屬服務行業，要靠腦搵食，主事人無心戀戰，生意難有起色，趁翠華在內地人心中仍有一定品牌價值，以及業績進一步惡化前，出售股權未嘗不是較佳選擇。
中國銀盛資產管理董事總經理 郭家耀（作者為註冊持牌人士，本人及客戶沒持有上述股份）