借貨沽空 有望大眾化

港交所曾於一一年十月表示，計劃於一二年探討「中央股票借貸」的可行性研究，但一直沒有進展。

港交所發言人接受查詢時表示，當時曾與市場進行討論，但市場不認為「中央股票借貸」應放在前列位置，故後來沒有再就項目繼續研究。現時港交所將籌劃新一代結算平台，由於結算基礎設施的提升涵蓋未來多年的發展，故重新再詢問市場，是否有需要在新平台加入「中央股票借貸」的功能。

港交所已邀請包括券商在內的結算參與者，就新一代結算平台的總體設計概念提出初步意見。據問卷顯示，港交所指出，重新構建結算基礎設施，將提供發展新產品及服務的機會，包括為股票借貸提供中央結算服務、申購及贖回非上市互惠基金單位的交收服務、及新增公司行動服務等。此外，港交所也研究推出覆蓋整個市場的獨有「客戶代號/識別碼」，以便綜合管理客戶持倉、資金、結算、交收及匯報。

恐受制「無紙化」未落實

現時港交所旗下中央結算是本港最大的股票「貨倉」，故「中央股票借貸」的構思是由中央結算向所有市場參與者，提供公平的股票借貸平台。

六福金融主席兼行政總裁許照中表示，現時沽空不是「公平的遊戲」，散戶借不到貨，不能沽空，故現時散戶沽空的比例很少，只有基金等可沽空，直指沽空制度方便大戶，支持港交所研究設立「中央股票借貸」。不過，他補充，早於九十年代本港市場已提出證券無紙化，但到今天仍未落實，「如未推無紙化，如何做中央股票借貸？」

證監會取態料成關鍵

證券及期貨專業總會會長王國安亦指，既然本港有沽空制度，就應該是一視同仁及有透明度，「大戶可以借貨沽空，在平等原則下，散戶都應該可以，至於散戶係咪會沽空是另一回事！」

其實早於○二年港交所已作研究，但因種種技術問題擱置，惟現時市場及監管環境已變化，市場同意可再探討。

但有資深市場人士指現時部分較進取的本地證券行，也有提供散戶借貨沽空服務；況且，政府及證監會一向對沽空非常審慎，單是短倉披露水平門檻遠較長倉高已可見一斑，是否有需要設立「中央股票借貸」值得商榷。