日本執政聯盟於參議院改選中取得過半數議席，首相安倍晉三隨即要求經濟財政大臣，於今個月底提交刺激經濟方案。消息利好環球投資氣氛，令資金流出避險貨幣的日圓，支持美元兌日圓由100升至最高接近105水平。但我們預期，措施對日本經濟的影響可能不大，日圓再下跌空間或有限。
我們預期，日本政府或在八月初公布刺激措施的詳情，並可能在九月中推出追加財政預算，料追加財政預算的規模，可能達到5萬億至6萬億日圓，而整體刺激措施，規模可能高於10萬億日圓。
整體的刺激方案，當中可能包括向小型企業提供借貸擔保，資助中央新幹線及其他公共建設，並推出消費券以支持低收入家庭。
我們認為，日本政府的刺激措施對經濟影響或有限。首先，過去日本政府每年均推出追加財政預算，均未能扭轉長期積弱的經濟。而且我們預期今次達5萬億至6萬億日圓的追加預算，規模跟以往相若，料對經濟的支持作用有限。
另外，今次部分刺激措施，例如消費券，可能只是一次性幫助，亦可能只是單一個財政年度的措施，或未能幫助經濟持續增長。因此，我們預期，措施或難以扭轉市場對日本經濟的負面預期，不排除令市場的避險情緒重現，可能支持避險貨幣日圓回升。
技術上，美元兌日圓強勁反彈，相對強弱指數亦由超賣水平回升，但預期105.55至106.84，即五月低位及六月二十四日高位有阻力，料後市可能於99.02至106.84之間上落，99.02為六月的低位。
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管 張敏華