最近開始見一些標榜低波幅的ETFs抬頭，既迎合相對保守投資者的需要，亦食正防守股崛起這一股潮流，相信會愈來愈普及。
其實自己管理的基金，近期的上落波幅亦遠比以往低，部分原因是跟紅頂白，加大了那些防守股所佔的比重，加上市況亦可算是平穩發展，不過更重要的理由，是取態的確比以前保守。
今時今日正常日子的市況，是成交細波幅細，然後久不久出現一次突破，萬一不幸一擊不中，可能要等很長時間才有下一次機會，代表犯錯的空間比以前大幅減少。
這種環境有機會持續，長期低利率，代表資產回報率一樣會跟住低，而且今次英國脫歐公投證明了市場趨向成熟，早有準備的事件不易引發大恐慌。
若要再來一次類似去年年中，A股先來一個大泡沫打底，然後再來人民幣主動貶值，構成一個完美風暴的機會其實並不容易。市場經歷了六、七年印銀紙之後總有明天的洗腦，練成相當淡定。
於是乎爭取回報的板斧，除了死守一個核心的倉坐定定，博慢慢升之外，就是在幾個巴仙的波幅之內，走出走入，希望爭取額外回報。其實正如打波一樣，當進攻取分困難，就更加要從防守打起，不能夠容許自己大幅落後。
個別行家依然用高槓桿冒險去博招致大敗，在目前環境中絕對是過分冒進，值得我們借鑑。要瘋狂進攻，不能是為了追分，而應該是手上原本有大把籌碼在手。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）