由零開始 學做債王

新手班：國債3厘息風險低

除了iBond，市場上的人民幣國債及美國國庫債券的信貸風險較低，適合初次買債的投資者。致富財富管理部總經理張德明稱，本地投資者喜歡較為熟悉的國家債券，尤其是人民幣國債，息率尚算不錯。

他舉例，「由中國財政部於一○年發行的十年期國債，到期日為二○年十二月一日，息率約3%。對於冀長期持有人民幣的投資者來說，相當吸引。」此類債券入場門檻為50萬元人民幣。

人幣債券恐蝕匯價
惟英國脫歐亦打擊人民幣匯價，近日更跌至一○年底水平，換言之，五年多來無升值，過去三年更貶值逾7%。康宏理財助理聯席董事黃惠儀指，「人民幣未來三至五年料平穩向下，累跌約3至5%。投資人民幣債券要面對匯率風險，有機會賺息蝕價。」

要避開貨幣貶值風險，美債成焦點。市場資金湧入避險產品，近日美債債價急升。以美國十年期國債為例，孳息率跌至1.52%。美債入場費視乎分銷商，以嘉信理財為例，1,000美元便可入門，須先開立帳戶，最低開戶金額25,000美元。

致富 張德明

國債/企債點揀好？

張德明認為，「由於近日大量資金湧入債市，美債收益大減。惟當市場避險情緒降溫，相信其息率回升至1.7至1.9%水平，屆時考慮買入為佳。」

進階班：內房債回報達10%

國債息率低，令不少投資者買入內房債。黃惠儀直言，內房債一直是較多客戶查詢的債券產品，「一般工業股及銀行所發的債券，息率可達4至6%，內房債更高達10%，惟風險較高。」

留意業務發債目的

她指，內房債有債務違約危機，如近年佳兆業、花樣年曾傳違約。「選購內房債前，除留意債券評級，亦要考慮公司發債目的，用作還債當然不理想，亦要研究公司現金流及投資項目等。部分內房企業務分散，投資樓市外，還會投資能源、互聯網金融等，這類公司較安全。」

張德明稱，「買內房債標普評級為BBB或以上較理想，同時要留意內地房策。內地樓價最近飆升，一線城市更明顯，可見中央房策較前放鬆。若果宣布減息，房企借貸成本減低，同時亦刺激內地經濟，預料對內房有利，其債券亦可以考慮。」

京華山一網站截至上周五的債券資料顯示，內房所發的標普BBB或以上評級債，息率由1.75至3.22%不等，如中國海外發展的債券，於二三年十月到期，息率約3.2%。部分評級較低的內房債，如花樣年的標普B級債券，於一九年一月到期，息率達9.6%。以上兩隻債券入場費同為20萬美元（約156萬港元）。

高手班：Cat Bond睇災難機率

一般債券往往受外圍經濟環境及加息周期影響，債價變得波動，俗稱Cat Bond的債券則全不受以上因素影響，反而債價是受天然災難發生的機會率而上落。

黃惠儀指，Cat Bond全名為Catastrophe Bond，即災難債券，由可再保公司透過投資銀行發行。目的是保險公司恐防災難出現，要作出巨大賠償，故發債轉嫁風險，投資者買債就是評估某地區會否發生特定災難。

「如債券預計美國加州今年一至六月不會發生颱風，倘當地真的沒有風災，債券發行人便會定期給投資者穩定利息，一般息率達2至7%。」

基金分散風險

惟災難債券入場門檻100萬美元（約780萬港元），較適合機構投資者作另類分散風險的方法。她稱，一般投資者可考慮災難債券基金，費用為1萬美元（約7.8萬港元），同時買入多隻災難債券。「災難債券基金投資一籃子的災難債券，包括不同地區、不同災難，風險較低。」