港股市場風險胃納繼續改善，美國五月份非農就業新增職位僅3.8萬個，較預期的12.5萬個少很多，市場對六月份加息預期應聲下跌，而聯儲局主席耶倫則指不應過分解讀單次數據。若美國於年中不加息，最快要到九月份才會加息，而十一月份又有美國總統大選，預計全年加息步伐仍會保持溫和。
近期整體市場氣氛改善，深港通及A股有機會獲納入MSCI新興市場指數為兩個主要利好因素。早前不少大行唱好A股入MSCI的成數高，此前A股兩度入摩不成功，主要問題包括A股廣泛停牌問題、RQFII及QFII額度問題、股份流動性等。
早前滬深交易所公布股份停牌復牌新指引，上市公司在任何情況下原則上不可停牌超過5個月，相信新機制是為了MSCI檢討作最後衝刺。若深港通及MSCI也於本月帶來好消息，料可帶動恒指重上近21,800點水平。
除港交所（00388）外，內地券商股近期亦藉深港通等消息隨大市走高，加上近期A股市場無論是成交額或兩融餘額都有改善，上周二兩融餘額增至8,406億元（人民幣‧下同），為一個月高位，刺激板塊做好。
不過，早前至少20間A股上市券商發布五月份營收，累計實現淨利潤53.78億元，環比增長21.45%，同比減少68.65%。由於去年五、六月受大時代氣氛帶動，中港股票市場成交急升，致盈利基數較大，料券商股業績起碼到第三季才可看到跌幅放緩。
短期而言，受惠市場氣氛改善，券商股或繼續有炒作，但其盈利表現則仍然受制於市場成交額，尤其是依賴經紀業務作為主要收入的券商，因此在選股方面，業務較多元化的大型券商較可取，可分散營運風險，如發展投資銀行業務、資產管理業務等的券商，包括中信證券（06030），其五月淨利潤按年下跌34%，較行業整體佳，相反零售客戶基礎較大的華泰HTSC（06886）及中國銀河（06881）五月都錄得淨利潤大跌逾七成。
君陽證券助理研究經理 羅湋楠（筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）