港交所擬拓A股期指

港交所發言人對市場消息不作評論，只表示該所一直有意與內地股指期貨市場建立互聯互通機制，並引入A股指數期貨等風險管理工具，讓投資者可對沖其中國股票組合。自滬港通推出後，港交所留意到投資者對該等風險管理工具需求更殷切，而交易所買賣基金（ETF）莊家要對沖其中國相關ETF的持倉，A股指數期貨更是最主要的工具。但至於何時推出，港交所並無訂立確實時間表。

本周市場聚焦A股「入摩」，若A股被納入MSCI相關指數，市場估計資產高達1.5萬億美元（約11.7萬億港元）的被動式基金需要買入A股及利用期貨對沖風險。雖然未來A股風險管理需求增加，惟市場上可供投資者使用的金融衍生品卻很少。目前，外資只可透過滬港通、RQFII或QFII額度買入A股現貨，卻被限制參與境內滬深300股指期貨交易。

上海證券交易所

新加坡富時中國A50指數期貨成交量

參考MSCI中國指數

港交所行政總裁李小加今年二月在網誌中指出，實現「股指期貨通」有三種途徑﹕一是複製滬港通模式，與內地期貨交易所合作建立互聯互通；二是兩地交易所產品互掛；三是在港發展以A股指數為標的衍生產品。第一及第二種原本是最簡單的實現方式，但由於內地市場正處於休養生息時期，短期內這兩條途徑都充滿挑戰，關於第三種途徑，港交所正探討其可行性。

有期貨業人士指，星洲的A50期指成交活躍，尤其滬港通推出後更「熱炒」，令星交所「豬籠入水」，港交所一直都渴望引入A股指數期貨，圖在市場分一杯羹。雖然MSCI中國A50指數與富時中國A50指數，成分股數目相同，但新產品能否成功視乎市場對指數的認受性。

市場估計落實需時

要在港推出MSCI中國A50期指也不無挑戰。首先，有關方面曾就推出富時中國A50期指涉法律訴訟，但本港要與內地建立長遠互利關係，港交所策略上需全盤考慮。其次，MSCI今年三月重啟A股納入其指數的諮詢時便指出，現時金融機構在海外交易所推出以A股指數為基礎的產品時，需事先取得滬深交易所批准，認為A股入MSCI的其中一個考慮是能否解除有關限制。加上內地自去年股災後，整頓期貨市場，股指期貨成交量大跌，若香港此時推出A股指數期貨，是否合適時機？

李小加指今年是港交所的「產品年」，除已推出的行業指數期貨、新增人民幣貨幣期貨，及「預告」推出實物交收黃金期貨、人民幣貨幣指數期貨及期權等外，暫未有A股指數期貨的消息，故市場相信落實仍需時。

市場人士批評，A股指數期貨「搞得太遲，A股曾受歡迎，但現時已過了氣，若深港通開車，情況又可能會好轉！」