名家筆陣：內企回A 港宜綢繆

事件可資探討的地方還有不少，包括被認為是造成股市暴升暴跌的金融信貸、槓桿等問題。

前景受制兩地政經

個人認為，這次事件與從當中吸取的教訓與經驗，不但對於內地股市發展有深遠影響和啟示，也將影響港股未來前途和機會。無論港股發展是如何國際化，港股基因包括與內地的政治與經濟等關係，以至在這裏掛牌上市企業的組成部分等，都與內地市場息息相關，故對於內地市場發展，我們作為港股的一分子，自然須緊密關注。

筆者注意到近期有幾個事項，都直接或間接關係到兩地市場或上市企業，其一是在港上市僅一年半的內地地產王國萬達商業（03699），宣布擬進行私有化，回歸A股市場借殼上市；其二是捨港赴美上市的阿里巴巴，宣布正受美國證交會（SEC）調查其是否有違反證券法的可能。

兩者性質雖不同，但卻同是關係到港股，前者來了，但來了不久卻心生離去的念頭；後者原本想來，但本地股市容不了它，它又適應不了本地股市制度要求，結果兩相拉倒，到紐約上市，終面對前人包括國壽（02628）等不少赴美上市的內地企業之前所碰上被整理的問題。

順豐棄港 雪上加霜

回歸A股借殼上市，其實不只萬達一家，還有在港上市僅六年多的匹克體育（01968），該公司在上月底宣布私有化並回歸A股上市的消息；有港資背景、近年於內地快遞服務迅速崛起，成行業一哥的順豐快遞，據說也改變在港上市的原來計劃，準備借殼在內地上市。對於交投與市場表現年多以來一直不振的本地股市，接連的消息無疑是雪上加霜。

自上世紀九十年代初開始，廿多年來港股一直成為內地大、小國企，民企嚮往前來掛牌的市場，趨向至今仍未有大變，內地企業來港上市，仍是造就本地股市一直位列全球市場集資額名列前茅的主要支持者。

萬達事件恐非單一

不過，有些內企既然來了，為甚麼突萌去意，來了又走？萬達的決定看來並非單一事件，恐怕企業私有化回歸A股的情況會陸續有來，本地市場不能不多加關注，早作防備。

（從港股市場A股化說到內地股市之十九）

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許照中　

六福金融主席兼行政總裁，從事證券業40餘年，曾任港交所上市委員會及政府委任獨立非執行董事等職務，現時亦是多家於港交所上市的公司之獨立非執行董事。

作者：許照中