四維圖新（002405.SZ）既在車聯網行業作全產業鏈布局，另一方面也具有無人駕駛行業的潛力，值得注視。集團作為中國第一大、全球第四大的數字地圖提供商，和高度壟斷內地前裝車載導航及手機地圖導航領域的雙寡頭之一，行業龍頭地位明顯。集團長期積累形成明顯的數據流量和客戶資源優勢，研發能力突出。前裝車載導航連續十年市場佔有率第一，「地圖+服務」高速增長。
四維圖新併購了內地後裝晶片市場巨頭——傑發科技，有助四維獲取優質車主客戶，WeDrive系列囊括三大功能，車聯網業務增長順利，實現全產業鏈的生態布局、汽車金融等外延業務發展，有力構建最強車聯網生態平台。
高精度地圖成為無人駕駛的剛需技術之一，集團憑藉資質和技術壁壘打造行業領先品牌。四維深耕主流車企客戶多年，形成良性互動氛圍，依靠長期的數碼地圖優勢發展自動駕駛地圖技術，雲平台計算助力資訊即時更新與同步。
集團引入騰訊（00700）等互聯網巨頭，發揮入口優勢，整合客戶資源。員工持股計劃使集團的核心高管和技術骨幹參與定向增發，提升團隊凝聚力。假設增發完成，預計攤薄後一六至一八年備考每股盈利分別為0.42元、0.55元和0.72元人民幣，參考其業務的稀缺性及高成長性，看好四維長期發展，給予「推薦」評級。
最後，要留意集團主要風險因素包括併購協同效應不及預期，以及高精度地圖推廣不及預期等。
中國銀河國際研究部