名家筆陣：球賽牽動投資情緒

偷空睇波 影響市況

事實上，環球政經界人士以至一般打工仔，工作時偷空睇波，並不罕見；球賽對市況可能構成影響，亦非妄言。

早年德國學者有研究發現（註一），在九四至○六年多屆世界盃舉行期間，美國僱員的每周工時平均減少了九分鐘，減少工作的時間基本上與電視轉播球賽的時間脗合，意味每十人中，有一人會每周觀看一場賽事；當中以月薪僱員最甚，每周工時平均減少近三十分鐘，意味他們每三人中，有一人會每周觀看一場賽事。

有趣的是，男性、單身、新移民、較年輕和較高學歷僱員的每周工時平均減少超過三十分鐘，意味他們都是較忠實的球迷，偷空睇波較多。

睇波影響工作情緒，炒股影響股民情緒，兩者有異曲同工之妙。那麼，可以猜測睇波與炒股有關嗎？可以的，同樣有實證支持。早於十年前，已有研究指出，國際足球比賽結果與投資者情緒有強烈的關連，投資者情緒突變將令股市出現重大反應（註二）。

大賽輸波 利淡加劇

研究選取了七四年一月至○四年十二月，31年間39個國家共1,162場被球隊評級網站界定為「五五波」國際足球賽事作為「情緒事件」，研究在638場贏波賽事及524場輸波賽事後一個交易日相關國家的股市表現，結果呈統計顯著。

根據表一，假如國家隊在「五五波」的重要國際賽事中敗陣，該國股市在隨後一個交易日往往下跌，且呈統計顯著。雖然輸波利淡下個交易日的股市表現，但贏波卻無甚利好作用，基本上是毫無反應。

足球強國反應明顯

另外，輸波利淡股市的效果，會隨着球賽的重要性提升而增加。在淘汰賽、分組賽和外圍賽三個階段輸波的話，均見世界盃較洲際賽利淡；同樣地，淘汰賽較分組賽利淡，分組賽又較外圍賽利淡。

更重要的是，輸波的利淡效果對阿根廷、巴西、英國、法國、德國、意大利及西班牙等七大足球強國尤其明顯，進一步反映國民愈關注球賽，輸波對當地市場的影響愈大。難怪對很多國家來說，足球已不只是體育運動，而是政治、經濟、金融、社會甚至人命攸關的事件（例如九四年哥倫比亞的艾斯高巴事件）。

如斯重要，如何可以不睇波？本周五電視機旁邊見！

註一：Fernando A Lozan, ‘The Flexibility of the Workweek in the United States: Evidence from the FIFA World Cup’, Discussion Paper No. 4217, Institute for the Study of Labor, June 2009

註二：Alex Edmans, Diego García and øyvind Norli, ‘Sports Sentiment and Stock Returns,’ The Journal of Finance, Vol. LXII, No. 4, August 2007.

何文俊　

交通銀行香港分行環球金融市場部經濟及策略師，香港財資市場公會專業會員，香港中文大學社會科學榮譽學士及碩士，專攻政治經濟學。