我上周曾提出全球股市下半年最大變數的問題，踏入六月，先有聯儲局議息，緊隨有英國脫歐公投，外媒公布民調顯示，留歐派仍有近46%支持，支持脫歐僅41%，市場開始不太擔心這隻黑天鵝，英鎊由1.38低位反彈至1.47水平，即使美匯指數近周轉強，仍無阻英鎊回升。這次公投看來漸變成只影響英鎊問題，其他市場似不太擔心英國真的會脫歐。
英國公投日期為六月廿三日，聯儲局於六月十四至十五日議息，不少人料聯儲局不會在六月加息，當局七月會再議息，暑假議息僅四個可能，六、七月都不加息；或只是六月加息；或只是七月加息；或六和七月都加息，撇除連續兩個月都加息的最低概率，分析員至少都有33%會估中這次加息機會。
最大問題是，美國遲或早一個月加息，對投資策略有幾大變動？重點不宜忽略：美息趨升，通脹重臨，美國今後幾季仍有加息可能，主席耶倫一直不太想過早加息，主要憂慮會打擊全球經濟，但美國股市、就業情況及通脹等顯示利率要盡快正常化。
美國是不可能實行負利率，試想全球有多少個退休基金，保險公司是靠買美債來保持回報，倘美國實行負利率，全球金融市場必大亂，故美國利率正常化是必須的，再推論下去，即使香港有3,100億元銀行體系總結餘，港息亦將無可避免趨升，港股以往未嘗在這種息口背景下由熊轉牛。
美國選舉形勢明朗化，若特朗普獲勝，美股下跌空間可達20%，以去年底英鎊提早半年因英國脫歐公投消息開始下跌計起，美國大選風險因子最遲會在第三季開始發酵，故今次由美股帶動的小陽春，最樂觀到九月初就結束。
港股方面，我較重視100天平均線，港股自去年七月跌穿100天線，到四月雖曾重越100天線，但為時甚短就回軟，上周是今年第二次重越100天線，只要指數一直守穩於這條線之上，港股暫無大礙，未來三個月可放心短炒一會，但港股轉牛則料不會在今年內發生。
由任職國際大行到創業揸莊，經歷無數金融巨浪，以識見捕捉趨勢，博高Fund，也要有Fun。
作者：微子