美國加息氛圍愈來愈濃烈，人行突大幅調低人民幣中間價近三百點子，創逾五年新低，在岸及離岸價跟隨急跌，似要為美元轉強預早釋放貶值壓力。不過，人民幣走貶雖是預期之內，但人行又再一次開倒車，與市場化似愈走愈遠。
今年四月份聯儲局會議紀錄，揭示眾多委員力撐經濟改善下應繼續加息的傾向，上周五聯儲局主席耶倫進一步確認升息預告，認為未來數月加息是恰當之舉，一時間升息陰霾猛然籠罩，人民幣為首的新興市場貨幣無不成為驚弓之鳥。
昨日人民幣兌美元中間價重挫至五年新低，在岸價跌見六點五八水平，離岸價更直撲六點五九關，所謂暴風雨前夕特別寧靜，三、四月人民幣意外地轉強，令市場戒心稍為緩和，但人民幣經此一跌，亦變相宣告「蜜月期」告終的現實，而中國新一輪資本外流恐再掀序幕。
人行上周還信誓旦旦澄清匯率市場化不會走回頭路，更不會強暴操控，可惜言猶在耳卻已自打嘴巴，昨日推低人民幣中間價294點子，為美國六、七月可能加息預演人民幣貶值，避免加息狼來了弄假成真，方寸大亂，爭取時間換取調節幅度，以免重蹈去年八月小匯改急進閃跌覆轍。不過，人行苦心雖可理解，但信譽卻再一次隨同人民幣而貶值。
事實上，金融海嘯至今中國經濟始終跌跌盪盪，由高增長走到中低速增長的大方向卻是未有改變，在全球經濟沉淪，通縮威脅未消，相對其他加入匯價競爭的新興市場，中國對匯率「堅持」的代價，早就從出口持續萎縮反映出來。在保增長、創就業國家戰略下，人民幣兌一籃子貨幣作有序調整相信難以逆轉。
所謂兩害取其輕，面對資金外逃，又想扶振經濟、刺激出口，讓人民幣貶值固然別無他選。可是，任由三萬億美元外匯儲備繼續縮水，如何減低對市場的驚嚇程度，尤其是當中國經濟轉型未竟全功，匯率貶值過急只怕節外生枝。
當市場重燃人民幣貶值預期後，可以預見中國走資又會復熾，堵截假貿易走資有如貓捉老鼠，而近日在內地鹹魚翻生的比特幣，也折射出國民不惜以身犯險繞道走資，真金白銀兌換網絡虛擬貨幣，對人民幣貶值恐懼已無以復加。刻下，人行猶如踩鋼線般，既要防範資本大規模逃離，又要維持有序匯率變革，稍有差池，只怕中國經濟跌入更大的險境！