滙控擬再發CoCo Bonds

正股重越50 較吸引

是次滙控發行的20億美元CoCo Bonds，擬每半年派息1次，年息6.875厘，可於二○二一年六月及隨後每五年贖回。該行料扣除證券經理人佣金後，集資淨額為19.8億美元，用作一般公司事務及進一步加強資本。

CoCo Bonds是金融海嘯後新冒起的資本工具，當銀行資本低於監管水平時，債券將視乎條款自動轉換成股票，或削減債券面值，幫助銀行回復資本水平和吸收損失。是次滙控擬發行的證券，便註明在其終點基準普通股權一級比率低於7%時將觸發轉換。

有基金經理則指，投資滙控正股的回報較CoCo Bonds吸引。他指近期滙控股價向好，昨更重越50元關，反而滙控CoCo Bonds價格已自二月低位反彈至94美元的水平，吸引力大降。此外，投資CoCo Bonds亦要關注其違約風險，如二月商品市場及環球經濟不景，市場對債券違約的憂慮加大，便令滙控的CoCo Bonds價格跌至85美元低位。

然而，滙控正股投資亦潛藏隱憂，英國脫歐公投將於六月廿三日舉行，中信里昂指一旦英國脫歐，將令英鎊及英國資產價格大跌，增加經濟衰退機會。作為英國四大銀行的滙控亦難幸免，分析指滙控有37%資產在英國，英國地區收入佔集團的四分之一。英國脫歐或令滙控股本回報率（ROE）由首季的9%跌至2.6%，每股派息亦可能削36%至每股0.33美元，故重申其「跑輸大市」評級及目標價48.3元。

另外媒報道，滙控行政總裁歐智華日前親身帶領媒體往內地考察，並在參觀客戶大疆創新廠房時指，集團雖在香港有強大市場份額，但在港增長已見頂，難再加大，意味滙控將把發展重點移至珠三角地區。