金管局昨日派發外匯基金首季成績表，去年掌舵人一句「無能為力」，基金投資勁蝕一百八十三億元，要港人埋單。雖然環球金融市場依舊風雨飄搖，外匯基金今年首季卻能勁賺二百四十一億元，一舉把去年失地收復。
外匯基金被視為港人財產，賺錢當然比蝕錢好，然而基金往績平平、投資策略保守，甚至可說不思進取，外匯基金首季能夠瞬間交出雲泥之別的成績，只是反映一六年開局，環球金融市場波動多變，隨時會出現三更窮、五更富的情況。下半年美國一旦提速加息，市勢逆轉下，由賺變蝕絕非無可能，故港人對第一季的成績實不宜高興得太早。
美國聯儲局去年底啟動加息後，息口前景還是陰晴不定。歐、日央行眼見經濟病入膏肓，史無前例動用負利率措施，但仍無助振興投資信心，而且更被視為央行技窮，引發資金蜂擁回流到日圓及債券市場，歐、日罕有地出現國債投資者倒過來向國家付息買債怪現象，目的就是為了避險，結果造就了外匯基金首季輸股贏債。
事實上，外匯基金首季投資收益，主要受惠於有利的市場環境，收益大部分來自美債及外匯投資；相反，一心化被動為主動，押注在本地及海外市場的股票投資，錄得六十二億元及九十九億元的嚴重虧損。在在反映，坐擁三萬多億元的外匯基金，表現盛衰，與決策能力沒有直接關係，只是建基於押注在美元資產的安全策略，在美元及美債非金管局可控底下，搭上了首季贏錢順風車。
近日聯儲局會議紀錄曝光，揭示局內成員對六月加息還未死心。從客觀環境看，美國四月份CPI環比上升百分之零點四，是超過三年最大單月漲幅，反映物價回升勢頭持續；近日市場對聯儲局六月會議或之後的加息預期，不斷升溫，若聯儲局最終落實加息，市場波動情況更難預料，外匯基金的佳績能否維持，實屬疑問。
儘管外匯基金最大職能在於維持聯匯制度穩定，但也直接涉及政府儲備投資，故香港市民對投資表現會特別關心，觀乎外匯基金投資保守有餘，回報飄忽，已惹來不少批評，更諷刺的是金融海嘯後，金管局年年向港人說《狼來了》的故事，一直強調美國加息周期會帶來市場震盪，現實卻是明知市場風險，但策略依舊。當遇投資失利，只能搬出無能為力、市況難測等說話，為差勁表現開脫，實在有負市民大眾的期望。