通脹變通縮 今次大鑊！！

通脹 津巴布韋○八年231萬倍

不少央行將目標通脹率定在2%，可見溫和通脹的確有好處，當中包括讓實質要償還的債務可隨時間而減少、刺激企業增加生產等。然而，若物價失控地上升，令貨幣失去價值，後果嚇人。

自一九○○年起，環球出現過逾50次惡性通脹（一般界定為每月通脹率超過50%）。近年較為深刻的例子不得不提非洲津巴布韋。該國通脹率自二○○○年起急升，並在○七至○九年達到高峰，據官方數據，該國於○八年度通脹率達2.31億個百分點（即231萬倍）。在通脹最嚴重時期，物價在短短幾日內便會倍升，黃昏的車費可高於同日早上所收取價錢，一包咖啡豆已索價10億津巴布韋元，一條麵包的價錢12年前可以買一架車。

物價癲升，津巴布韋央行不得不持續加大貨幣面額，○九年更發行該國歷來最大面值、為100萬億津巴布韋元的鈔票，全民皆變「億萬富豪」。由於津巴布韋元價值急跌，民眾後期選擇以美元、南非蘭特等做交易，甚至索性以物易物。

津巴布韋「經」嚇事件簿	交行何文俊指，投資者若遇上通縮，宜「現金為王」。	香港曾經歷近六年通縮。

幣值急貶 改用美元

惡性通脹多在經濟不景、戰爭、社會動盪等情況下發生。津巴布韋物價暴漲的前幾年，備受經濟下滑及國債價格飆升困擾，土地改革令農業生產大跌，出口受挫令外匯收入大降，政府財政入不敷支。為償還國債，津巴布韋選擇直接印鈔支付，結果令貨幣貶值速度加快，去年六月被迫棄用自己貨幣，改以美元為法定貨幣，讓民眾將津巴布韋元兌換為美元，但35萬億才可換到1美元。現時超大面額的津巴布韋幣已成收藏品，該國亦由通脹走向通縮，今年三月通脹率為-2.3%。

通縮 香港勢掀裁員倒閉潮

相比通脹，全球更關注通縮風險。野村早前發表報告看淡香港經濟，預期香港明年會重陷通縮，並將導致明年實質利率由負變正，令脆弱的經濟更嚴峻；星級分析員陸東曾料通縮正來臨，更透露目前物業佔個人全副身家比例達歷史低位。

經濟衰退 樓價大瀉

當物價下跌，對彈藥充足或薪金收入穩定的打工仔來說，本來是好事，因其購買力會上升，但會對整體經濟造成惡性循環，難以走出困局。當市民見物價愈來愈平，便會傾向延遲消費，以買到更便宜的東西；另消費疲弱，加上通縮令實質利率上調，導致企業減少借貸投資，繼而出現企業裁員及倒閉潮。

今年三月份香港通脹率為3%，在過去30年，歷時較長的一次通縮始於九八年十一月，為期68個月，即近六年，期間最低的每月通脹率為-6.1%。在這段時間，多個行業爆發減價戰，不少餐飲集團也割價迎戰，推出約十元八塊的早午晚餐。

樓價亦顯著回落，以○一年四月的新界新盤為例，單位平均呎價僅2,000多元。可以用30多元解決一日三餐、買百多萬元的新樓上車聽來吸引，但物價走勢與失業率走勢恰恰相反，香港於○三年遇上沙士，失業率一度達8.7%，不少人生活艱難。期間香港經濟亦見衰退，九八年第四季度GDP按年跌幅6.3%。

外圍方面，經過大規模量寬後，歐元區及日本都未能成功刺激通脹，擺脫通縮危機，最新通脹率分別為-0.1%及-0.2%，美國通脹率則僅0.9%。

求穩陣 揸Cash最實際

交通銀行香港分行高級經濟及策略師何文俊指，企業債務高企及市場對經濟前景缺乏信心，企業投資意欲減少，導致央行提供的流動性未能流入市場。他又指，通縮之下宜「現金為王」及追求固定的利率回報而非資本增值。