中證監研限借殼 有利港股

去年次季A股大旺，不少中概股因無法再在美國市場融資，眼見A股炒得瘋狂，估值高漲，紛紛宣布私有化及啟動回歸A股計劃，儘管A股「瘋牛」維持不到一季已告終，但一批中概股已啟動私有化程序，已經「洗濕個頭」，而且即使A股大幅回落，估值相對海外市場依然較高，故未有影響中概股回歸A股的步伐。

本來預期內地成立戰略新興板會提供回歸便途，詎料胎死腹中，而正途新股申請個案已經高達六、七百宗，非一、兩年難以成事，故中概股紛紛轉移至從現成殼資源入手，致使不少殼股爛銅變黃金，山雞變鳳凰！

傳限數量兼估值封頂

中概股借殼上市，嚴格而言是將海外的資產放到A股上市圈錢，變相將A股市場變成「提款機」，因而迫使中證監表態關注，指正深入研究相關影響，最近傳聞的兩個做法，包括控制每年借殼的數量，以及為估值市盈率設限。

大中華投資策略研究學會副會長（港股）李偉傑認為，若中證監對中概股回歸設限，將有利港股，因為香港具獨特性的股份如中移（00941）及騰訊（00700）可保留優勢。

至於對內地股市而言，他認為不算是壞消息，皆因限制中概股回歸，有助市場平衡，避免抽走資金，而且有關措施估計只會對A股殼股有影響。對內地券商股而言，李偉傑認為若收緊中概股回歸的相關政策，可能對新股保薦人收入有影響，但若中證監願意重啟註冊制，相信對推動券商的收入會有更大助益。

有助篩選高質素股份

阿仕特朗資本管理首席投資總監潘鐵珊則認為，中證監擬加強規管中概股借殼活動，如傳聞中的限制每年借殼數目及定出估值市盈率參考，目的是要控制流量，挑選一些較高質素的股份。若然讓中概股不理好醜一窩蜂回流，實際上難以處理。對於有香港上市民企股分拆業務到A股上市，他認為上市公司變相多一個融資渠道，若A股附屬有盈利，香港公司作為控股股東同可受惠，故整體影響屬正面。