投行新招誘「棄H回A」

消息透露，為了能包攬協助H股大股東集資私有化，以及返回A股上市「一條龍」生意，有歐資投行與中資券商合作，設計了一種「過兩關」結構性產品。

倘私有失敗 大股東賠10%
首關投注相關H股私有化計劃能否成功。若失敗，有關H股大股東要向投資者賠付投資額10%；若私有化計劃成功過關，相關H股大股東不用賠款，資金將會直接押注第二關。資金將投注是否可於指定時間內成功於A股上市。若失敗，相關合約將會終止，相關H股大股東只需賠付投資額的1.5%；若成功「回A」，回報則相當可觀，隨時會有「幾十個巴仙」。

消息又稱，A股估值較H股為高，「回A」後相關股份價值隨時倍翻，為利誘「大孖沙」參與，第二關「贏錢」門檻不高，只要A股發行價較H股私有化價格溢價16至18%已經「有錢贏」，但這只是起點，溢價愈高及投注額愈大，賠率會愈高，而且相關H股大股東「無蝕底」，除有機會不用一分一毫便可將H股私有化之外，「回A」後股份市值急漲，帶動其「身家」水漲船高，可以說是「雙贏」。

入場費23億 可拆細分銷

由於有關產品的入場費達3億美元（約23.4億港元），故消息指為降低投資風險，投行會協助部分認購上述結構性產品的「大孖沙」，將合約重新包裝拆細，再分銷予其他機構投資者或私人銀行客戶。

至於中證監對中概股透過公開招股、併購重組「回A」進行研究，消息直言不太憂慮，因投行聚焦的公司，其大股東於內地有豐富人際脈絡，而且「回A」的H股質素絕對有保證，儘管申請可能較需時，但有信心最終會獲中證監「開綠燈」。

有券商統計顯示，私有化的H股有五大特徵，包括普遍為民企、股價已有一段時間表現呆滯、估值遠低於A股同業、大股東一般持股逾四成、有足夠資金進行私有化。另外，市場對公布私有化的股份反應正面，○八年至今年三月，公布私有化一個月後，相關股份股價平均上漲約29%。