業績增長，可能是投資決策最重要的指標之一，每逢業績發布總有公司殺出，業績之王、盈利之王或者市盈率之王，帶給投資人意外驚喜，也給上市公司豐厚回報。但是在驚人增速背後，卻是各家公司淨利潤暗藏玄機，出售資產、連續併購和大局轉型等各種手段頻頻出現。
一五年年報收官，A股淨利潤之王被東方銀星（600753.SH）拿下，其年報顯示營收1,312.85萬元（人民幣‧下同），淨利潤3,861.34萬元，較一四年同期分別增加8.28%和107倍。但實際業務方面東方銀星卻反差極大，年報顯示公司在職員工僅11名，主營業務為建材貿易，無獨立品牌和主打產品，主要銷量是客戶零星採購，無法實現規模效應，建材貿易業務毛利率僅2.58%。
年報提到，東方銀星轉讓唯一子公司重慶雅佳置業60%股權，另收到天仙湖置業返還土地轉讓預付款本金及利息，兩項為公司帶來5,797萬元收益。若剔除非經常損益，東方銀星一五年利淨虧損456.03萬元。
冀中能源（000937.SZ）目前主要有煤炭、化工、電力、建材四大板塊業務，煤炭為主營。冀中能源描述一五年整體行業時稱，需求下滑和產能過剩影響下，煤炭市場供需失衡加劇，煤企壓力加大。其年報非常神奇，一五年營收125.37億元，同比下滑31.33%，淨利潤3.52億元，同比增幅達1,343.4%。
業績高增速背後，依然大量依賴售資產。年報提及冀中能源通過出售廈門航空15%股權、金牛化工（600722.SH）29.99%股權，確保近18億元收益，但扣除後淨虧損高達14.99億元。
想讓短期內年報利潤劇烈波動，強化市場預期，那麼轉型、併購和外延併購是最有效的方法。中青寶（300052.SZ）一度領先網遊併購浪潮，推進遊戲研發平台構建，接連併購上海美峰、中科奧和江蘇名通等互聯網遊戲公司。
一三年和一四年間，在資產重組和利潤併表的帶動下，其業績暴漲，業績推動股價創新高。但來勢洶洶的資本大戲在一四年戛然終止。一四年三季度開始，併購標的業績惡化，中青寶轉而開始出售股權和會計處理強撐業績。
粉飾業績最重要的一筆，是對子公司上海跳躍的股權轉讓。中青寶一五年出售上海跳躍6%股權確認372.11萬元的收益，後繼續出售10.1%股權確認9,005.4萬元收益，同時把剩餘19.9%股權轉為可供出售金融資產，按公允價值重新計量，確認投資收益1.42億元。僅上海跳躍股權處理，為中青寶帶來2.49億元收益。
資產最終都會被賣完，而股權轉讓也不會每年都有，併購亦不能年年持續，轉型更不可能連續進行，當所有手段用盡，上市公司會如何應對？是創新不斷鑽研新的掩飾方法，還是回顧主營業務，最終回到公司業績本身？A股套現容易，只要概念和補貼就能過上好日子的比比皆是。
獨立經濟評論家 葉檀