行業指數期貨業界觀望

新推的行業指數期貨，有四隻涉及內地行業，包括內銀、內油、內房及藥業；兩隻涉及科技股，包括軟件及IT器材；另一隻則為博彩業。

黃栢中表示，現時恒指及H股指數期貨合約價值分別約100萬元及40多萬元，新出的行業指數期貨合約價值約7萬多至27萬元，與小型指數期貨合約價值相若，行業指數期貨槓桿約10至15倍。

交易成本低 有利吸散戶
行業指數期貨與個股的交易成本有很大分別：假設投資者於人行一四年十一月宣布減息想投資50萬元，若以4.94元買入10.1萬股工行（01398），不包括佣金的交易成本約為538元；若以2,564點水平買入四張內銀指數期貨合約，不用付印花稅，交易成本僅約10.16元。故相信散戶會有一定興趣。

去年衍生產品成交量創新高，今年一月情況持續，H股指數期貨成交量更自一三年起超越期指，前者一五年成交量按年增長率達52%，但他認為仍需推出新產品，完善產品生態圈。「市場指數期貨，板塊不同表現，回報會互相抵銷；股票期貨就要承受個別公司風險，如停牌等。而行業指數期貨，不用擔心個別股停牌，也可省卻揀股過程，避免選中表現較差股票；亦可執行長短倉策略」，黃栢中認為市場對新產品有一定需求。

港交所過往曾推出恒生分類指數期貨、以致H股金融指數期貨合約，但最終都因成交淡靜而取消。黃栢中指出，H股金融指數期貨，成分股包括銀行、保險及證券股，惟影響內券股與內險股的因素並不相同，投資者當時反映投資有點模糊，「唔知道買啲乜！」，當時亦沒有考慮流通量因素。

初期估慢熱 待建流通量

新產品一般初期都會慢熱，要待市場建立流通量，他也不預期七個行業指數期貨，每個合約都受市場歡迎，但吸取了上次經驗，今次設計新產品時，更集中單一行業，如內銀、內房等。成分股也必須有最低流通量，過往半年的日均成交額須多於2,000萬元。

不過，西證香港期貨董事劉艷玲就對新產品抱觀望態度，坦言「暫時未有客戶查詢」。她估計，行業指數期貨主要由專業人士做對沖，散戶寧可買個股。「新產品特色係可做短倉，但一般散戶，見股價平會買正股，若跌穿買入價，寧可死守或溝貨，很少會利用期貨做對沖，何況是行業指數期貨？」