白雲山（00874）首季多賺12%，以藥業股視之毫不起眼，但相對去年全年僅多賺8.9%已不算差。集團的王老吉「大健康」業務雖然遠遠未達預期，惟在通脹回升前提下，康師傅（00322）和統一（00220）等食品飲料股表現回勇，王老吉的估值有一定提升。
集團之季度業績未見有具體經營情況，但可喜的是首季經營活動產生的現金流量淨額達7.43億元（人民幣‧下同），較去年同期增加兩倍，主要是獲政府的搬遷補償，營業額則上升6.7%，但增加推廣使分銷費用繼續增加30%。
回看集團一五年的業績，總營業額增1.6%，「大南藥」淨利潤減少9.5%至6.68億元，「大健康」淨利升14.7%至3.91億元，「大商業」淨利減53.3%至3,492萬元。王老吉雖然未符千億估值的預期，但仍是集團去年唯一增長的業務。
白雲山股價走勢實在落後，二月中曾見低位15.6港元，昨日收市價16.9港元，升0.35%，相對大市已跑輸不少，低增長的負面因素經已反映。
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