國壽預警純利跌60%

國壽昨隨大市向下，收市報19.24元，全日跌1.83%。國壽指投資收益減少，以及傳統險準備金變動的影響，今年首季純利將減少55至60%。而去年首季，國壽純利達122.71億元人民幣，每股收益為0.43元人民幣。

投資回報率遠遜同業

事實上，市場早已看淡國壽前景，瑞銀指國壽的投資回報表現遠遜同業，去年淨投資回報率只得4.3%，較其長遠投資目標的5.5%為低。

該行指國壽投資組合策略較同業弱，料其將面對更大的投資壓力，遂將國壽今年的投資回報預測下調80點子至4%。

此外，投資回報下降，但國壽於首季仍繼續出售具4.025厘回報保證的人壽產品，瑞銀指銷售此等高成本產品將拖累國壽盈利，又指國壽銷售代理人的數目雖有明顯增加，但生產力不及平保（02318），料國壽今年的新業務增長為18%。

大和下調評級至持有

除瑞銀外，大和日前亦預告，國壽首季盈利將見大幅倒退，甚至按季出現虧損，盈利倒退的幅度亦會遠高於同業。大和指國壽的投資規模龐大，難將投資轉移至非標準資產，令其淨投資收益率按年大跌41點子，遠超同業平均下跌3點子的幅度。該行又指國壽較受低利率環境及人壽保險責任準備金調高的影響，令其盈利出現較大跌幅。

大和將國壽評級由「跑贏大市」下調至「持有」，目標價由18元升至20元。瑞信亦指，投資收益下跌及人壽保險責任準備金的調高，將拖低國壽首季盈利表現，但維持國壽「中性」評級及目標價20.3元。