內衣股Bra閉 維珍妮累漲逾倍

揀股睇存貨應收帳

內媒引述紡織數據指，單是中國內衣市場，年銷售額逾1,000億元人民幣，以每年20%的速度急劇增長。惟內衣股五花八門，要檢視個別公司盈利能力選股，有分析指出，投資者需特別注意其存貨周轉以及應收帳款周轉天數。

多隻內衣股昨跟隨大市抽升，都市麗人升1.22%；維珍妮升0.67%；安莉芳（01388）升1.26%；黛麗斯（00333）升1.69%。惟早前突破歷史高位兼連升五日的超盈則回吐4.03%。

富昌金融研究部總監譚朗蔚認為，超盈盈利能力和股價表現理想，認為其前景於一眾內衣股中最值得憧憬。

安里證券研究部董事湯麗鴻表示，較看好店舖網絡及市場份額較大的企業如都市麗人，下游內衣零售未來會跟隨內需板塊好轉。

惟她指，選股時投資者需公司的存貨周轉以及應收帳款周轉天數。若該存貨比率處於高水平，積壓的存貨或需打折出清，可嚴重影響公司收入及毛利率。

翻查都市麗人去年度存貨周轉天數達92.5天，應收帳款周轉天數為29.4天。湯麗鴻認為，兩者皆屬於合理水平，一般零售存貨周轉若不超過100天仍屬健康，惟一旦超過100天便需多加注意。

上游生產商具優勢

君陽證券助理研究經理羅湋楠則較看好上游的女性內衣物料供應商超盈。她表示，中國內衣零售市場競爭劇烈，認為有研發能力優勢的上游生產商前景較佳，加上公司擁有國際化的客戶群如Victoria's Secret、馬莎、華歌爾等，料內地經濟放緩對該股影響有限。

比富達證券研究部主管林嘉麒指出，內衣股中維珍妮及都市麗人業務前景較理想。維珍妮製造較特別的功能性材料，毛利率有增長空間；惟他指，維珍妮股價目前已升太多。至於都市麗人則業務多元化，其盈利能力穩定之餘，受經濟周期影響亦較輕微。