過去一周，港股先試低位後反彈，恒指上周五下試20,045點水平之後，回升至20,500點水平。近兩日的走勢好淡爭持，缺乏方向，皆因外圍因素仍然未明朗。
上周指出，日圓強勢始終是最大隱憂。美元兌日圓跌至108水平，雖然初步喘定，但日本央行官員只是出口術，並沒有動用資金作干預，但已令市場炒家暫且收一收手。惟日圓只是略為調整而已，未有大幅回落，看來三兩日內，美元兌日圓極有可能下破108，並下試106水平。此一因素一直是筆者的憂慮，不敢大注入場，慎防套息交易的拆倉潮。
內地股市方面，雖然反覆，但大方向仍算穩步向上。內地連番出政策，已逐步令投資者信心恢復。「債轉股」雖然引來外資大行的批評，但內銀股價卻沒有受到影響，反而似是有資金吸納。其實此政策有何問題？
中國不是第一個國家去做。當年金融海嘯，美國政府何嘗不是又借錢、又注資，去挽救當時金融機構？若然債轉股限制在優先股的話，則更加安全。當日股神巴菲特入股美國的銀行，也是用優先股模式。
大家或懷疑債轉股之後，若這些在過去數年皆虧損的公司倒閉，銀行損失更大。其實結果也是一樣，若然此等公司要倒閉，不轉股也是要將債項撥備，但轉了股後，此等企業就不用支付利息，兼成功營運下去的機會大增。故債轉股的政策，對內銀股是利好的消息。
訊匯證券行政總裁 沈振盈（作者為註冊持牌人士）