先前筆者在本欄曾指出，Naked Short是一種看似低風險、但暗藏殺機的期權策略，尤其是Naked Short Put，由於投機者有「頂多是接貨」的心態，開倉時過分進取，萬一輸錢時，虧損大得連之前所賺利潤都無法彌補。
筆者寧願開「Short Put+Long Call」，好過只開Naked Short Put，主要是Short Put行使價安全，期權金不會太多。既然如此，何不同時開價外Long Call，假如股價大升，可讓自己倉位保留大賺機會，但付出的期權金卻來自Short Put。
雖然用價外Short Put所收的期權金去開Long Call可增添大賺機會，但股價大升機會微，始終有多數機會會贏Short Put、輸Long Call，減少所收期權金。但Naked Short Put的最大風險，就是每次開倉所收期權金僅佔整體股價小部分，萬一股價「出事」，損失也會遠高於之前所收期權金，故此策略除笨有精。
本周心水是騰訊（00700），近期跌至155元見強力反彈，後破頂升至160元左右，執筆時即月Short Put的155元、Long Call的160元期權金差不多，可試試「Short Put+Long Call」博股價破頂後再創高峰。
中國銀河國際證券（香港）環球市場部聯席董事 歐陽一心（作者為註冊持牌人士）