期權心法:「Short Put+Long Call」夠精明

先前筆者在本欄曾指出,Naked Short是一種看似低風險、但暗藏殺機的期權策略,尤其是Naked Short Put,由於投機者有「頂多是接貨」的心態,開倉時過分進取,萬一輸錢時,虧損大得連之前所賺利潤都無法彌補。

筆者寧願開「Short Put+Long Call」,好過只開Naked Short Put,主要是Short Put行使價安全,期權金不會太多。既然如此,何不同時開價外Long Call,假如股價大升,可讓自己倉位保留大賺機會,但付出的期權金卻來自Short Put。

雖然用價外Short Put所收的期權金去開Long Call可增添大賺機會,但股價大升機會微,始終有多數機會會贏Short Put、輸Long Call,減少所收期權金。但Naked Short Put的最大風險,就是每次開倉所收期權金僅佔整體股價小部分,萬一股價「出事」,損失也會遠高於之前所收期權金,故此策略除笨有精。

本周心水是騰訊(00700),近期跌至155元見強力反彈,後破頂升至160元左右,執筆時即月Short Put的155元、Long Call的160元期權金差不多,可試試「Short Put+Long Call」博股價破頂後再創高峰。

中國銀河國際證券(香港)環球市場部聯席董事 歐陽一心(作者為註冊持牌人士)