投資動向：今季炒股最強攻略

外圍方面，今年環球股市經歷一月急挫，二、三月意外地急速回升，呈V形反彈，美股奇迹倒升收場，與國際油價谷底反撲，大幅紓緩石油產業對環球金融市場的系統性風險不無關係。紐約期油由十二年低位26美元，短短個多月內，狂升六成三，高見42美元一桶，基本上，油價反彈與環球經濟與需求改善無關，主要出於投資者對產油國將聯合減產托市的預期所致。

油組即將在四月十七日舉行會議，會上若達成凍產、減產協議，對油價發展舉足輕重。不過，解除禁運後，為着力恢復被國際制裁前產能的伊朗，已表明不會參與會議；另一邊廂，油組一哥沙特阿拉伯，預告若不能聯合所有主要產油國家達成共識，將不會牽頭削減供應。從各方會前表態可見，最終會議達成凍產的機會頗為渺茫。個多星期內曝光的會議結果，值得多加關注。

英國六月脫歐公投結果未明朗，但對投資市場影響卻十分巨大。	金隅股份	十隻具潛力股份

美息去向尚未明朗

另外，舉足輕重的外圍因素，還包括六月二十三日的英國脫歐公投，以及聯儲局上半年的息口去向。英國歐盟成員身份的去留問題，多年來爭議不絕，海嘯後歐盟經濟一沉不起，由貨幣走到財政聯盟的試驗，已逐漸有土崩瓦解之象，加上敍利亞難民問題惡化，催生英國脫歐意識抬頭。

六月全國公投，儘管商界表態方面，企業一面倒認為留歐對商貿往來有利，暫時民調顯示，也是較多市民站在留歐的一方，但不明朗因素，依然教金融市場避險意識高漲。英鎊匯價已跌至七年新低，公投結果塵埃落定前，估計反撲機會不大，一旦爆冷脫歐，在海嘯後歐洲經濟不景氣持續下，衝擊將比歐債危機及希臘懶債更大，屆時環球股市氣氛也難免受牽連。

最後，是美國息口去向，美國非農就業職位已連續多月勝預期，通脹亦有回升迹象，年初利率期貨預視美國今年難以再加息正開始改變。聯儲委員的年終利率水平預測，預告今年有兩次各四分一厘的加息機會，但從物價回升的態勢，美國年中前再加息機會不可完全抹殺，港元掛鈎關係，香港利率敏感的地產及收息股亦不得不防。

內地方面，首季A股先低後高，早前兩大評級機構穆迪及標普先後降低中國的信貸評級，美資大行高盛亦發出「做空」亞洲貨幣的言論，似乎壞消息蜂擁而至。不過，A股一於懶理，滬綜指一月底曾創下2,638點的52周新低，其後輾轉回升，上月底更已成功重返3,000點樓上。

養老基金鋪路入市

展望第二季，內地銀行不良貸款節節攀升，市傳債轉股方案最快本月推出，相信市場將關注內銀債轉股對股市的影響，而MSCI將於六月公布是否納入A股，亦為大市帶來不穩定因素。

不過，「全國社會保障條例」將於五月實施，此舉料為養老金入市鋪路，預期將為市場帶來流動性。近日公布之三月官方製造業與非製造業PMI指數均勝預期，經濟有觸底回升迹象，有利市場信心，對人民幣近期回穩亦有支持作用。預期在美國持續凍息大環境下，將吸引資金回流中港股市。

揀啱板塊十股當炒

板塊選擇方面，推動基建項目為支持經濟的重要動力之一，最近見中交建（01800）、中鐵（00390）及中鐵建（01186）走勢均營造穩定上升軌，惟現價較去年中高位調整幅度仍深，相信仍有上升空間，守穩升軌值得中長線吸納。

另外，隨着基建工程項目春節後動工，有望帶動下游的水泥及鋼材需求回升，加上內地去庫存提速，次季行業有望迎來復甦。鋼鐵股近日現炒風，上周馬鋼（00323）累升19.8%，鞍鋼（00347）亦升8.5%。

水泥股金隅追落後

至於水泥價格最近持續反彈，安徽海螺（00914）作為行業龍頭，股價由二月低位13.7元至今回升五成，惟現價往績市盈率僅約12倍，相信續有反彈空間，值得中長線持有。

若嫌海螺太大隻，則可留意金隅（02009），除水泥業務可望受惠京津冀一體化發展外，房地產業務也受惠政策利好。集團日前公布其控股股東籌劃戰略合作，內容可能涉及公司，該股近日已成功上破250日線阻力，守穩其上可順勢追入。

內地進入經濟結構轉型階段，新興消費行業未來繼續是中國經濟增長及市場投資亮點，教育、醫療及新能源板塊均值得看好。教育板塊中，除楓葉教育（01317）及成實外教育（01565）外，網龍（00777）近年發展網上教育業務，相信隨着其收購的英國互動教學軟件逐步提供貢獻，未來盈利有望扭虧，前景看好。

另外，內地寬鬆幣策為金融業帶來短線支持，惟內銀不良貸款趨增，加上受債轉股的不明朗因素影響，若看好相關板塊可考慮中資券商股。

中資券商股趁低吸

早前證金公司突然宣布恢復轉融資業務五個期限品種，並下調182天期限的息率至3厘，其他期限則介乎3.2至3.4厘。市場認為消息對股市具沖喜作用，分析指因早前182天期限息率為4.8厘，高於銀行一年期貸款息率4.35厘，故券商較少向證金公司拆借資金，目前券商借出孖展息率普遍在8厘以上，意味減息後息率已低過銀行，有望提高券商盈利空間。

經歷去年中港股災，一眾券商股股價大幅回落，現價估值普遍偏低，中信證券（06030）往績市盈率僅約8倍，中國銀河（06881）為11倍，海通證券（06837）只是12倍。去年度業績表現不俗，三間公司的純利分別錄得74%、1.6倍及2倍的增長，加上深港通將於年內開車，姑勿論通車後成效如何，消息亦有利板塊氣氛，不妨趁低收集。

錢修