對沖國度：恒指代表性日益下降

投資者一方面拋售中資金融股，另一方面則力托騰訊（00700）和部分本地藍籌股。情況繼續近期的趨勢，市場離棄中資金融股，不過內地的資金相當充裕，業務穩定、有前途的公司，仍然受到投資者的追捧。

即使是外圍市場，市況同樣呈現兩極化發展，亦反映市況不會太好也不致太差。預期指數只會上上落落，而不會出現太大的升幅或者跌勢。現時的市況下，投資者在操作上再度回復要按基本因素行事。

對於專業的基金操盤者而言，這是一件好事，因為作為表現基準的指數，在未來一段時間的表現，只會是乏善足陳；與此同時，現在要選中股票並未算太難，所以估計不少基金將有力在第二季跑贏大市。

挑選具質素中資股

策略上，現時仍然可以買入質素較佳的穩陣中資股，作為部署。因為在經歷了年初頭兩個月的大幅波動後，很多投資者在心理上尚未復原，缺乏戰意；但其實近來市場出現了不少利好的發展：首先是日圓大幅升值，美元兌日圓與早前的高位相比，已經下跌近一成。日圓的大反彈，可以幫助紓緩人民幣的貶值壓力。

另一方面，油價自早前的跌勢中穩定下來，也是一項有利的發展。換言之，年初兩大引起恐慌的源頭，已經平復。此外，內地推行寬鬆政策的意圖，亦相當明顯。所以現時不妨選擇性地吸納前景理想的實業型公司。

至於較長遠的發展，可以預料恒指的代表性將會日益下降。由於中資金融股與少數強勢股互相拉扯，很多投資者不會再理會恒指的走勢，因為已不能以此掌握市場去向。

豐盛金融資產管理董事　黃國英（作者為註冊持牌人士，本人客戶持有騰訊）