Market Insight：鋼鐵股順勢炒番轉

隔晚美股向好，尤其科技股主道的納指升1.5%，跑贏傳統藍籌。港股昨日早段係威係勢，惟現貨成交唔夠，限制指數升幅，恒指壓住20日線樓下，更一度倒跌，尾市多得騰訊股價創埋九個月新高，散場先保得住升市。騰訊加埋中移（00941）貢獻恒指63點，多過恒指總升幅，意味其他48隻藍籌加埋對指數無乜影響。

收市之後，人民銀行公布三月中國外匯儲備餘額，比二月增加過百億美元，由3.2023萬億美元增至3.2125萬億美元，升幅多過市場預期，亦係舊年十一月以來首次，相信理由同期內美元轉弱，人仔貶值壓力減輕咗有關。

內地中長線經濟增速放緩，社會跌進中等收入陷阱，環球經濟疲弱出口一池死水，長遠人仔都恐怕都係易跌難升，年終外匯儲備如果仲保住三字頭，古勝會覺得相當意外。

上訴庭裁定行政長官會同行政會議上訴得直，香港電視（01137）不獲發牌所提出的司法覆核遭推翻。若走去賭大細，判決前偷步博佢攞牌的炒鬼無不揩晒菠蘿，一開1.75元，將過去幾日偷步升幅化為烏有，埋單收報1.7元跌19%，去年底15.4億元現金及可供出售證券投資（資產淨值22.3億元），相當於17億元市值的九成之譜，在業務未知何去何從，股價會去到邊個位至停，實在難估。

快餐股藉寒冬發圍

回顧一月港視股價曾跌至1.14元，即係比每股現金值仲要折讓兩成六，綜觀主營業務模糊，又無迹象派番現金出嚟，有折讓恐怕在所難免。早排城中名人話香江經濟二十年最差，事實近日廣告市場寒風凜冽，環境唔就，魔童暫時唔玩免費電視，信奉現金就是王，再等待便宜投資機會，對股東未嘗唔係好事。

經濟唔好，通街見待租吉舖，令在下回想起科網股災及沙士期間餐飲股的光輝日子。事實上，香港經營零售，租金佔成本最大部分，衣食住行中，衫可以買少件，樓可租唔買，交通同開飯兩件事想話慳都好難。快餐股得益於租金回落，同時供港食材因為物價及人仔貶值關係，估計傾向穩定，昨日見大家樂（00341）、大快活（00052）同翠華（01314）皆走強，有此想法的應是大有人在。

三股之中，正路半年業績邊際利潤續有改善的大快活，過往PE較大家樂有折讓，依家已經平起平坐，往績23倍PE，揭示基金睇法都幾正面。反而消費單價最高的翠華，PE最低，得番13.2倍，貴價茶餐廳的高增長期是否過去？由近期模仿翠華路線的行家陸續加入戰場，睇落又唔似，上市後過急發展是其致命之處，半年業績插水，租金開支達盈利1.7倍（經營收益15.5%），如果憧憬租落，翠華都可一試。

內地經濟持續放緩，鋼鐵業成為產能過剩的重災區，三大鋼企鞍鋼（00347）、馬鋼（00323）及重鋼（01053）去年業績均由盈轉虧，分別蝕46億元、48億元及60億元人仔。

樓市回暖帶動需求

中央由去年開始着手處理去產能、去庫存的問題，發改委早前定下目標，五年內鋼鐵產能要減1億至1.5億噸。隨着房地產市場逐步回暖，令鋼鐵需求增加，有助去庫存。最近公布的三月份中國製造業及鋼鐵業新訂單指數都回升至50以上的擴張水平，鋼鐵需求明顯有回暖迹象。

基於內需仍然有待提振，增加出口可能係另一條出路，事實上，去年中國的鋼鐵出口達到1.12億噸，創紀錄新高。不過，中鋼協官員預計，去年是鋼鐵業效益最差的一年，現時仍持續虧損，全行業今年首兩個月錄得虧損114億元人仔，睇嚟寒冬仲未過去，暫不能太樂觀。

鋼鐵股昨日見資金流入，鞍鋼、馬鋼及重鋼表現強勢，分別升4.3%、11.3%及7.4%，而馬鋼A股（600808.SH）午後曾一度漲停。若只從走勢上睇，馬鋼的走勢較好，昨日收報1.77元，升近去年十一月高位1.8元，目前股價處於多條移動平均線之上，回調守穩50日線1.43元，有機會挑戰2元。由於行業前景未有起色，企業債務問題纏身，即使入市都只宜順勢短炒。

古勝