「債轉股」傳涉1萬億 恐累內銀

中國財政部主要負責人坦言，內地部分行業產能過剩，企業債務規模提高，槓桿率有所上升，因此內地有意加速清理內銀的不良資產，包括研究「債轉股」，即銀行將企業的不良貸款的債權轉換為股份，內銀由債主變成股東。 冀一鋪清不良貸款
據財政部資料，目前內地實體經濟企業資產負債率約達60%，較○九年升約五個百分點。一五年度商業銀行不良貸款總額達逾1.2萬億元，主要集中於大型銀行。若首批債轉股規模高達1萬億元，意味政策取向極為進取。

據內媒引述國開行高層的最新消息，首批「債轉股」規模預計在三年或更短時間內，化解約1萬億元規模的銀行潛在不良資產，亦提及「債轉股」對象為有潛在價值、惟暫時遇困的企業，以國企為主。該名人士補充，今次受惠的企業在銀行帳面上多反映為關注類貸款，甚至正常類貸款，而非不良貸款。

信銀國際首席經濟師兼研究部總經理廖群昨指，「債轉股」基本上對企業及銀行有利，「企業債務轉成股份，可以不用還；銀行帳面上不良貸款比率亦可降低。」惟並非解決企業債務的主要辦法，特別是產能過剩行業如煤炭、鋼鐵、水泥等，否則銀行換取股份等於換來壞帳，投資企業沒盈利，亦將影響派息分紅予股東。

早前資不抵債的華榮能源（01101）（前身為鎔盛重工），已提出向22家債權銀行發行最多171億股股票，用來抵銷171億元人民幣債務。這個「以債換股」方案獲中銀監首肯，落實後最大債權人中行（03988）搖身一變成為華榮能源第一大股東。

投資者關注此類債轉股會否常規化，因「債轉股」雖令內銀減少帳面損失，但假如對象是營運欠佳的企業，欠款始終難以收回。

債轉持股 升值成疑

富昌金融研究部總監譚朗蔚亦認同，「債轉股」對商業銀行影響相當負面，因變相把壞帳轉為股票投資，但這批債仔股票是否有升值空間，才是關鍵。他相信，即使內銀板塊短期走勢未必即時遭殃，但長遠不斷累積「債轉股」資產，對內銀股就會造成負面影響。

中銀監在上月中已開腔表示，正在研究允許商業銀行處理不良資產時以「債轉股」的機制，變相向內銀「開綠燈」自救。除一眾內銀管理層力撐「債轉股」外，包括信貸評級機構等業界均對內銀「債轉股」看法不太正面。

標普資深董事廖強亦指，若內銀投入更多股權投資，或對資本水平帶來打擊，亦可能增加短期財務壓力。