美聯儲主席耶倫早前發表鴿派言論,刺激全球金融市場回升,包括中國在內的新興市場股市反彈,主要是央行可以實施更激進減息政策,毋須過度擔憂資本外流,令新興國家市場迅速恢復動力。
今年二月新興市場股市累計上漲2%以上,強於全球大部分市場,資金亦出現淨流入,美國標準普爾500指數今年累計上漲0.5%,歐洲股市更出現下跌8.9%。雖然首季表現理想,但新興市場基金的升勢能否持續?
未來影響新興市場基金表現因素主要是聯儲局的加息走向及中國的經濟前景。若聯儲局只加息兩次,則對新興市場是利好消息,若美聯儲加息步伐放緩的信心增強,投資者將紛紛返回新興市場,同時,美元的升幅多大亦會影響投資者的信心。
至於中國經濟的前景,最新數據顯示大型製造業正在復甦,中國經濟將對石油和其他大宗商品的價格有重要影響;今年油價及大宗商品價格已經出現明顯反彈,人民幣匯率的波動會呈現甚麼樣的走勢,亦是市場所關心。
另一個影響新興市場基金表現因素是新興市場股市是否具吸引力。用市盈率去衡量,這些股市的估值至今仍然徘徊於○八年全球金融危機,和九七至九八年亞洲金融危機時期的低點附近,低估值的僵局已持續數年。現在,新興市場股市的估值似乎愈來愈具吸引力,尤其是與美國股市相比。
曜熊理財策略理財顧問 梁肇晉