對沖國度：專注選股 棄賭大市
最近比較怕接受訪問，因為的確很難去提供一個月甚至是一季的睇法。自己本身是傾向等待較多的證據之後才隨機應變，而不是勉強去建立一個看法，並且貿貿然部署。
現時和三個月前最大的分別，是市場逐漸意識到內地資金相當充裕，甚至氾濫。昨日離岸人民幣隔岸拆息跌到負數，萬達商業（03699）有意私有化，代表企業紛紛從內地籌借資金，還掉國外負債又或者去買資產，情況愈來愈似日本，中國資產中國人買，謝絕外資，閉門吹泡沫。
當然，由於不少企業已經債台高築，成為喪屍企業，可是在這個寬鬆環境之下，實在暫時不虞有爆煲的風險，現時看來是不易再試二月份的低位，假使回落，只不過是早前反彈得太多。
不生不死成新常態
可是要大升同樣不容易，即使寬鬆，市場也不是盲目去買股票，去年的經驗猶有餘悸，而且日本及歐洲也不見得可以靠貨幣政策製造大牛市，當公司盈利不濟，股價是欠缺條件長升長有。
所以不是太好或者太差，現時需要作出的預測，其實是長期上落市之中，下一隻腳的方向，升跌的機會率，相差並不算太遠。自己的應變策略，是挑選比較喜歡的公司買來坐，另一邊則Put認為有機會回落的板塊，例如昨日提過的石油股，暫時放棄賭大市方向，希望靠自己選股的眼光來爭取回報。
其實希望季結之後今日會有明顯新趨勢，但看來是需要適應這種不生不死之間博弈的新常態。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）