港人民幣驚見負利率

拆息今料回復正常

香港人民幣銀行同業拆息昨日隔夜拆息定價，按日減少4.733個百分點，報負3.725厘，意味拆出資金的銀行沒有利息收之餘，反需貼錢支付利率成本，昨日盤中隔夜拆息曾見負10.5厘。

銀行間市場出現負利率異象，主要原因為昨天（首季季末）是人行實施新政後，境外銀行首次上繳存款準備金的計算日，銀行寧願以負利率向外貸出資金，以減少上繳基數，避免長達三個月的鎖定期。市場估計，存款準備金比率為約15%。

上商研究部主管林俊泓指出，昨日有大型英資銀行以負利率拆出資金，反映對未來三個月流動性有憂慮，當然亦有銀行已持大量人民幣，於資金充裕的情況下再接資金，並且不介意向人行上繳較多準備金，畢竟人行亦會支付年息1.62厘。他料，負利率只會維持一天，不影響本港人民幣存款利率。

不過，有分析指負利率已經令看淡人民幣的對沖基金損手，資深銀行家陳鳳翔指出，負利率令人民幣遠期進一步收窄，大勢已成，以六個月期合約為例，已由一月的超過2,100點子，收窄至現時595點子。

人民幣清算行中銀香港（02388）發展規劃部人民幣業務處主管楊杰文指，臨近季度末，估計銀行出於繳存存款準備金等自身流動性管理的需要，調整人民幣頭寸擺布。他預計，隔夜拆息負值只是短期現象，很快將恢復正常水平。

金管局發言人表示，離岸人民幣拆息是由市場對人民幣資金的供求所主導，當局留意到離岸人民幣拆息下跌，但拆借市場整體運作有序。除了隔夜拆息出現負值，昨日其他檔期利率維持穩定。

離岸人仔高見6.4608

市場一度以為有點心債出現違約引發人民幣負利率，據英國《金融時報》早前報道，中國國有券商國信證券香港子公司的一項點心債發生違約，不過公司已發出通告，澄清只是技術違約，有信心償還債務。另亦有傳人民幣沽壓減少，令拆息出現負數（見圖二）。

官方開出的人民幣中間價三連升，昨升229點子至每美元兌6.4612元人民幣，在岸即期升104點子收報6.4676元，離岸跟隨高見6.4608元，升158點子。人行首次披露與銀行的外匯遠期數據，二月底外幣對本幣遠期合約和期貨合約多頭頭寸24.38億美元，空頭頭寸289億美元。