財金遷論:A股底子弱仍須警惕

周一深滬兩市在小幅震盪後,滬綜指重上3,000點,其中券商板塊飆漲。對於第一季的A股行情,分析員多持樂觀態度,認為市場已迎來反彈,甚至可上試之前的阻力區間。但目前市場上不確定的因素仍然較多,大家須防範內地匯率、利率和物價各方面的風險。

周一A股三大股指全線高開,金融板塊尤其強勢,券商板塊一度漲停,再現牛市的風采。大市成交量顯著放大,市場氣氛轉為活躍,幾乎所有的板塊都「飄紅」(上升),證券、保險、人工智能和網絡彩票概念等板塊的升幅較大。

有分析員表示,市場正在尋找今年A股的震盪波動區間上下限。對應利率的下行和業績增長,目前市場離周期的底部尚有一段距離,而由於非市場力量的存在,目前市場的格局同○二年有相似之處,因此A股尋底的時間可能會被拉長。

但在未來一到兩個月,內地股市和地產市道正發生微弱變化,通脹問題暫不會構成嚴重約束,復甦增長仍然疲弱,同時聯儲局不加息,加上中國加強資本管制,匯率方面的約束也有所改善。

提防反彈隨時終止

從消息層面看,上周末就繼續頻吹暖風,人行行長周小川鼓勵更大比例的國民儲蓄投入股本融資市場,證金公司就大幅調低轉融業務的費率,這些均有助於增量的資金入市。另外,本周的博鼇亞洲論壇,以及「十三五」的行業規劃不斷出台,都有助投資者對於各題材板塊作出輪番的熱點切換。

現時大市正處近期較高的區間內,建議順勢而為,但仍須提防市場上的匯率風險,以及利率和價格等方面的不和諧,都有可能會終止這一輪反彈。

同時,投資者亦需居安思危。A股上行和下行的超預期因素,包括需密切關注聯儲局動向、中國積極財政政策中減稅部分的具體落實情況、金融協調監管的落實及非市場因素對指數影響。此外,還需關注一線城市的房價、內地匯率、通脹走勢以及地緣政治風險等。

中資基金經理 姚遷(作者為註冊持牌人士)