股市錦囊:建滔板價值未盡反映

投資氣氛偏穩,績優股續有留意價值。建滔積層板(01888)去年核心盈利升11%,末期息增13%,核心產品覆銅面板需求仍強,現價市盈率8倍,息率5厘,估值具吸引力。技術走勢方面,在3元已建立良好支持,良好業績有利營造反覆上升之勢。

建滔積層板一五年核心盈利為12.1億元,主要受惠於毛利率改善。去年營業額按年跌4%至127.7億元,原因是產品價格有所下調;然而,受惠於銅價下挫令成本跌幅大於價格,毛利率反由15%改善至17%。

覆銅面板是電子零件的基礎原料,在智能手機、通訊基站、伺服器及汽車等高端電子產品的需求帶動下,高效能複合基材覆銅面板(「CEM」)及FR4出貨量提升8%,佔去年總營業額的64%。

傳統紙覆銅面板之比重則為16%,其餘主要為上游物料及其他產品之銷售,預期高效能覆銅面板是公司未來增長動力來源。

正研發電池技術

目前,建滔板將專注提升現有廠房的生產效益,亦會留意收購機會以擴大高效能覆銅面板產能。

此外,公司正研發應用於新能源汽車的電池銅箔技術,這方面的發展潛力實不容忽視。另外,因搬遷廠房而獲得深圳土地作重新發展,未來亦可釋放巨大價值。

建滔積層板現價市盈率8倍,而市帳率為0.7倍,估值吸引,建議可於股價回調至3.3元吸納,中線目標3.8元,止蝕2.8元。

英皇證券研究部聯席董事 陳錦興(作者為註冊持牌人士)