對沖國度：本土公司其實有得揀

物競天擇，他們之所以棄中投港，不外乎是從經驗中學習，過去幾年投資本土公司的回報，的確遠勝中資公司。

舉一個近例，昨日博耳電力（01685）忽然大跌，如果是五年前發生，自己可能會有興趣研究是否博得過，但今時今日已經懶得做功課，敵暗我明的恐懼太強烈。

中資公司股價可以出錯的範圍實在太闊，例如管理層犯事、行業遊戲規則突然有變，甚至公司財政健全，卻無端端投入幾億元去買理財信託產品等等。

負面經驗太多，而中資公司似乎永遠都不明白投資者要求，經常有仍然違背市場期望的我行我素，所以估值根本無可能回升。最大問題是民企一旦出事，是有可能永不翻身。

不做傻事少啲驚嚇

即使香港經濟是二十年來最差，可是香港一批上市公司至少財政紀律好，理解投資市場要求，不會胡亂做傻事，只會有驚喜，不會有驚嚇，而且大股東財雄勢大，又喜歡增持或回購，所以衰極一定有個譜，關鍵只是要耐心去等相對低位出現。

自己也是奉行這種投資「本土主義」，手上中資股只剩下幾隻，九成以上港股都是買香港公司。其實香港公司選擇也不少，一般人可能只是集中在幾隻老牌藍籌，但有些下游工業股，或者是進軍內地的民生消費品牌，同樣做得不錯。

豐盛金融資產管理董事　黃國英（作者為註冊持牌人士）