昕賞魚缸：華新能估值可提升

當小夥伴們還在飽受三北地區限電影響的時候，公司卻公布一六年新增裝機的95.4%將分布在四類風區，不受限電和低電價影響。

裝機不受限電影響

一五年同業間好多小夥伴深受限電影響，裝了的風機也用不上，特別是在黑龍江、甘肅、新疆和吉林地區，中廣核新能源（01811）69%的裝機在甘肅，太可憐了，利用小時數只有1,300小時，盈利大幅受拖累；華電福新（00816）在上述四個地區的合計裝機高達47%，同樣前期不得不公布盈警；相比較，華新能實在在幸福了，公司竟然在黑龍江、甘肅沒有任何裝機。

長遠來看，政策層面有可再生能源限配額制，要求新能源發電配比要達到9%以上，目前算上一六年新增裝機，華新能也只能做到3至5%。

根據前期官方說法，如果未來政策正式實施後，會引入問責制，因此，屆時公司勢必要加大裝機和發電量，而這兩者都將是未來盈利增長的主要支撐因素。

我們相信公司公布業績後，市場將全面調整對其盈利預期。目前公司對應一六年及一七年市帳率0.9倍及0.72倍，不到1倍的PB，這麼便宜的估值上哪找？市場風險溢價上升的前提下，短線估值提升空間大。

國泰君安國際投資諮詢部聯席董事 王昕媛（作者為註冊持牌人士，持牌號碼：AQA458）（作者及其聯繫者並未擁有上文提及或評論的上市法團的任何財務權益）