與民同利：錦江受惠旅業興旺

內房股可候低吸

板塊方面，內地一線城市房地產價格急升，加上據說有不少機構推出高息貸款，幫助房地產買家交付首期，令房地產泡沫風險憂慮再度浮現。人行及其他監管機構已表示將收緊上述資金槓桿。然而，我們認為中央不會重手震碎房地產市場，否則將難以維持經濟增長，內房股暫時仍可趁低吸納。

此外，市場傳出人行將推出文件，容許內銀將不良貸款轉為股權，而華榮能源（01101）將發股予銀行償債，投資者正注視此是否成為常規。雖然債轉股可令內銀減少帳面損失，但假如對象是營運欠佳的企業，欠款最終亦難以收回，我們認為政策不利內銀股。

個股方面，錦江酒店（02006）旗下擁有或管理酒店超過3,000間，分布全球55個國家，而在內地的酒店約1,400間。集團去年下半年透過旗下A股上市公司收購七天酒店集團，進一步增加旗下經濟型酒店的網絡覆蓋。

內地旅遊行業仍處高增長期，估計集團盈利將保持雙位數增長，預料股價短期於2.75至3.05元上落，可趁低買入。

凱基證券執行董事及研究部主管 鄺民彬（作者為註冊持牌人士）