港股昨日曾大幅升過651點，最高見20,058點，較二月一日反彈浪頂19,770點還要高。理論上，大市已極有可能在二月十二日的18,278點時見了上半年個底。似乎上周四叫大家期指前宜減磅的建議，證實睇錯。
當然，就算認定18,278點是上半年低位，也不代表大市由今天起就只升不跌。以上次反彈至19,770點後為例，最終要跌近1,500點才見到今次反彈。所以即使認定大市已見上半年底，要作中長線買入，可能還要靜待回調至19,000點才擇肥而噬。難怪股神巴菲特常常勸人放棄捕捉股市短期升跌，免自招神傷！
說起股神，近日港股調整，令很多大型股份都跌至股神所認定能顯露投資價值的水平，尤其是從股息角度而言。以預期股息率而言，一六年財年相信股息率在7%以上的藍籌股，計有滙控（00005）、利豐（00494）、華潤電力（00836）、建行（00939）、工行（01398）、百麗（01880）、金沙中國（01928）和中行（03988）。以持續派息能力而言，利豐及百麗因本業萎縮，又未找到新出路，最令人存疑。
華潤電力公用性強，理論上派息能力不會突變，唯獨是華潤系之前問題，隨時令其仍有可能再重組。據大行估計，滙控和金沙最有可能連續三年派高股息，但近日兩者股價走勢迥異，前者勉強叫做低位喘定，後者則明顯是低位回升。
這也不是沒有道理，環球銀行業在負利率和金融科技創新影響下，新一輪裁員和調整剛開始。像滙控級數的環球性銀行，很難完全沒有貸款給石油或資源企業，印象中只有摩根大通一家對此有積極做撥備。事實上，某些較小型美國頁岩氣企業，莫說還本，單單每個月付銀行利息已是很大問題。
相反，博彩業進入下行周期已久，只要內地調控略放寬，隨時進入另一輪榮景。論信貸風險，散客只能拿一元賭一元，貴賓廳客戶的賭債則由中介人借出，賭場仍贏足，壞帳幾近無。今時今日，賭場業務其實比我們以為穩賺不賠的銀行業，可能要穩健得多！
興業金融證券董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士）