搜財奴:派高息要睇埋持久力

港股昨日曾大幅升過651點,最高見20,058點,較二月一日反彈浪頂19,770點還要高。理論上,大市已極有可能在二月十二日的18,278點時見了上半年個底。似乎上周四叫大家期指前宜減磅的建議,證實睇錯。

當然,就算認定18,278點是上半年低位,也不代表大市由今天起就只升不跌。以上次反彈至19,770點後為例,最終要跌近1,500點才見到今次反彈。所以即使認定大市已見上半年底,要作中長線買入,可能還要靜待回調至19,000點才擇肥而噬。難怪股神巴菲特常常勸人放棄捕捉股市短期升跌,免自招神傷!

說起股神,近日港股調整,令很多大型股份都跌至股神所認定能顯露投資價值的水平,尤其是從股息角度而言。以預期股息率而言,一六年財年相信股息率在7%以上的藍籌股,計有滙控(00005)、利豐(00494)、華潤電力(00836)、建行(00939)、工行(01398)、百麗(01880)、金沙中國(01928)和中行(03988)。以持續派息能力而言,利豐及百麗因本業萎縮,又未找到新出路,最令人存疑。

賭場比銀行還穩健

華潤電力公用性強,理論上派息能力不會突變,唯獨是華潤系之前問題,隨時令其仍有可能再重組。據大行估計,滙控和金沙最有可能連續三年派高股息,但近日兩者股價走勢迥異,前者勉強叫做低位喘定,後者則明顯是低位回升。

這也不是沒有道理,環球銀行業在負利率和金融科技創新影響下,新一輪裁員和調整剛開始。像滙控級數的環球性銀行,很難完全沒有貸款給石油或資源企業,印象中只有摩根大通一家對此有積極做撥備。事實上,某些較小型美國頁岩氣企業,莫說還本,單單每個月付銀行利息已是很大問題。

相反,博彩業進入下行周期已久,只要內地調控略放寬,隨時進入另一輪榮景。論信貸風險,散客只能拿一元賭一元,貴賓廳客戶的賭債則由中介人借出,賭場仍贏足,壞帳幾近無。今時今日,賭場業務其實比我們以為穩賺不賠的銀行業,可能要穩健得多!

興業金融證券董事 鄭家華(作者為註冊持牌人士)