國泰（00293）將於下周三（九日）公布去年全年業績，瑞銀最近發表報告，預估最壞情況下，國泰去年下半年或錄得30億元燃油對沖損失。計及去年上半年37.43億元燃油對沖虧損，即全年的相關損失可能高逾67億元。
瑞銀在報告中預料，國泰去年全年淨利潤約49.5億元，意味着下半年盈利只有約29.8億元，按年僅增約6%，增幅明顯較去年上半年遜色。
該行認為，國泰只能部分受惠於油價急跌，因為其昂貴的燃油對沖、燃油附加費減少已在票價上反映，及提供機票折扣所致。
受削減燃油附加費及商務客位收益率疲弱影響，瑞銀估計，國泰客運收益率跌幅會由去年上半年的9.3%，擴大至下半年9.7%。
該行指，國泰股價過去三個月已累跌約10%，其現時估值已反映短期前景，但國泰仍將持續面對激烈的競爭。暫上調國泰評級至「中性」，維持目標價13元。
瑞銀指，經濟下行將減低企業外遊需求，並阻礙貨運業務復甦，導致國泰今年客貨運收益率均倒退3%。瑞銀亦預計在最壞情況下，國泰去年下半年的燃油對沖損失，甚或錄得30億元。
瑞銀直指，國泰收益率繼續滑落的同時，昂貴的燃油對沖需要一段時間才能翻身，瑞銀甚至預計今年國泰淨利潤將按年下降。