匯兌蝕10億 玖紙少賺54%
玖龍紙業（02689）公布去年截至十二月底止的中期業績，一如之前預告，公司因人民幣貶值錄得10.78億元（人民幣‧下同）巨額匯兌虧損，拖累純利勁跌約54%！玖紙表示，該10.78億元主要來自除稅前融資活動所造成的匯兌虧損有9.62億元，以及經營產生的1.16億元匯兌虧損。若果撇除該等因素，調整後的純利應為13.22億元，大幅增長144.67%。
不過，由於原材料價格維持低位，以及有效控制成本，玖紙期內毛利增幅高達33.36%。
惟分析預期，人民幣今年有機會進一步貶值，如果玖紙未能大幅提升人民幣貸款比例，將成為業績隱憂。
負債比率仍達88%
業績報告表示，基於現時貨幣市場波動，公司會密切監控其外幣貸款。
而為了降低匯兌風險，去年玖紙提出調高人民幣貸款比例，截至去年十二月底，人民幣貸款佔集團貸款比例為28.2%，較去年六月增加了2.1個百分點。
市場一直關注玖紙高踞不下的負債比率，業績報告顯示，至去年十二月底止，貸款淨額對總權益比率為88.7%，較去年六月減少5.7個百分點。
玖紙本業表現不錯，期內銷售額按年輕微增長3.97%，其中，佔比逾九成的包裝紙增加5.24%，而其餘環保型文化用紙、高價特種紙產品銷售則錄得跌幅。
由於公司有效控制成本，加上產品價格有支持，故中期調整後純利大幅增加。通告指出，大宗原材料價格保持平穩低位，公司有效預測其走勢，並採取靈活的採購策略，以價格為槓桿，調節不同地區原材料的採購比例優化成本。
宜提高人幣貸款比例
另一方面，政府推動利用廢紙資源的增值稅退稅政策，降低達標企業生產成本，加上產品價格受到支持，毛利率增長3.8個百分點至17.3%。
新鴻基金融財富管理策略師溫傑指，玖紙調整後純利大幅增長反映生意勢頭良好，未受內地經濟下行影響。然而今年人民幣尚有貶值可能，故匯兌損失的隱憂未除。
比富達證券研究部主管林嘉麒同樣表示，對巨額匯兌損失有所憂慮，建議人民幣與外幣貸款比例調整至各佔一半，否則靠提升出口減少匯兌風險有難度。
玖紙昨日股價收跌2.15%至5港元。