平時筆者談到的期權組合策略，來來去去都是Debit Spread、Credit Spread、Iron Condor和Long Strangle等等。其中，Long Strangle算是一個比較常用的期權策略，操盤時要注意的地方也比較多。
一般來說，Long Strangle的定義是同時開價外Long Call和價外Long Put，利用價外Long的爆發力，捕捉股價向其中一邊走大單邊，方向正確Long倉所賺的多於方向錯誤Long倉所蝕的，整個策略就成功。
根據傳統技術分析的原理，最適合開Long Strangle的時候是當股價處於重要支持阻力位置時，或者處於三角形態末端時。
舉例說，中國海外（00688）於去年十月至十二月多次跌至25元水平後反彈，並於一月初再次跌至該水平。由於該支持位多次受到挑戰，無論其後股價跌穿支持或反彈，都預計會在短時間內出現大跌或大反彈。投機者若果對股價的方向預測沒有信心，可以嘗試開Long Strangle，到時候只要中國海外於短時間內大升或大跌，Long Strangle都可以成功獲利。
要注意的是，Long Strangle始終是由兩邊的Long倉組成，非常受時間值和引伸波幅所影響，因此持倉期不能太長，開倉時就要定下何時平倉走人，不宜戀戰。
中國銀河國際證券（香港）環球市場部聯席董事 歐陽一心（作者為註冊持牌人士）