Market Insight:手機設備股可低吸

石油輸出國減產托價,拖拖拉拉未達共識,OPEC一哥沙特,更誇下海口話暫時無減產打算,油價從26美元谷底反彈,幾日之間累積升三成一,到底純粹出於淡友平倉,抑或市場相信無人會同錢鬥氣,點都好,油價反彈也帶動股債市氣氛有明顯改善。

美國聯儲局主席耶倫早前在國會聽證會上,口硬話唔太可能改變今年加息計劃,現實世界,歐、日經濟無起色,中國開始讓人民幣貶值,把經濟問題及通縮風險出口,睇十年美債息由去年底的2.32厘,直插到上周初低位1.56厘,在在反映金融市場用腳投票,唔認同耶倫說詞,債市避險意識升溫,預告未來美國要加息,幅度是極其有限。

自從次按風暴爆發,多國央行全力印鈔圖撐住沉淪中的經濟,輾轉過了八年,最近歐、日央行出動到最後絕招負利率,存款罰息,實情就係鼓勵投機,懲罰審慎理財者,狂放水之下,環球經濟依然藥石無靈,海嘯至今的超級流動性,最大得益只係推高全球股市,資產泡沫愈吹愈大。

QE深化貧富懸殊

QE對有錢佬定窮人比較着數,答案是顯而易見,家財萬貫的超級富豪受惠資產霸權,身家日益膨脹。早排樂施會一項調查指,依家全球最疊水62個富豪,唔單止富可敵國,身家更同地球最貧窮的一半人口,即36億人口總和睇齊,在全球央行財政政策傾向寬鬆,錢生錢下,財富落在少數人手上情況愈趨嚴重,一○年全球一半人口的總財富,相當於最富有388人的身家,數字往後逐年減少。

俗語話不患寡而患不均,全球QE推動資產格價,沒有資本的月光族缺乏上流機會,反之愈有錢,愈容易搵錢,貧富懸殊問題惡化,難怪全球掀起一股仇富情緒,局勢也變得動盪,往後發展,難免令人想到悲觀的走向。

上周五港股在成交縮減下回吐,全日主板成交553億元創今年新低,恒指跌77點,收19,285點,全星期計有966點進帳,當晚美股裂口低開後,跌幅收窄,納指倒升,港股預託證券預示港股頂得住,今早變動應該有限。今個星期焦點係周一、二公布業績的滙控(00005)與渣打(02888)。踏入一六年唔夠兩個月,兩隻大型銀行股至今累積跌幅達18.8%及27.3%,基金經理點睇收入表現呆滯、資產質素轉差的跨國銀行,從弱過藥煲之股價已一清二楚,能否否極泰來,成績表多少有啟示,要注意派息政策是否會作出調整。

領展(00823)以59.1億元高價取得九龍彌敦道700號,現稱「工業貿易署大樓」內的政府物業,出價貼近測量師行估計48億至66億元的中高端。

低撈領展未宜心急

猛虎不及地頭蟲,早排領展為進軍大陸連名都改埋,在下講過唔睇好,惟社會日漸政治化,舊屋村商場加租失民心,阻力愈來愈大,變賣舊項目,保留實力留港進軍寫字樓及商用市場,既不授人話柄,又可減輕往內地發展風險,屬正路做法。

不過,今次項目回報約5厘,唔算好吸引,商用物業亦較受經濟冷暖影響,本地租金回落趨勢剛成,中標未必可以令領展短期吸引力提升,反而穆迪啱啱仲警告,若領展再大幅舉債收購,可能影響評級,想入貨長期收息的,或者可以等等先。

手機設備股在此輪跌浪中,表現相對硬淨,當其他類別股份普遍較去年高位回落一半甚至有多的情況下,瑞聲科技(02018)僅較高位回落一成,而舜宇光學(02382)依然在高位徘徊。

手機設備股的業績表現,與智能手機需求關係密切,特別是瑞聲,主要客戶為蘋果公司,故iPhone銷量對其影響更為關鍵,一月期間有消息指蘋果公司會在今年首季將最新型號iPhone的產量削減約30%,一度拖累瑞聲股價表現。

事實上,瑞聲近年已積極拓闊收入來源,公司為Force Touch技術組件觸控馬達及驅動器的主要供應商,隨着Force Touch觸控技術廣泛被應用,相信可成為盈利增長動力。

舜宇有望跑贏大市

相對瑞聲,舜宇的客戶則較分散,包括國際及內地多個手機客戶,銷售亦持續錄得增長。瑞信預期公司一五及一六年的毛利率擴張,純利將會錄得強勁增長,主要是手機鏡頭在內地市佔率提升,以及平均價格與利潤率改善;汽車鏡頭的採用率提升及市佔率輕微增加;雙鏡頭模式推動手機相機模組業務收入增長及毛利率擴張,這亦將令其產品組合及利潤率在一六年進一步改善。在強勁基本因素支持下,相信舜宇可繼續跑贏大市,可逢低買入。

古勝