Market Insight：手機設備股可低吸

美國聯儲局主席耶倫早前在國會聽證會上，口硬話唔太可能改變今年加息計劃，現實世界，歐、日經濟無起色，中國開始讓人民幣貶值，把經濟問題及通縮風險出口，睇十年美債息由去年底的2.32厘，直插到上周初低位1.56厘，在在反映金融市場用腳投票，唔認同耶倫說詞，債市避險意識升溫，預告未來美國要加息，幅度是極其有限。

自從次按風暴爆發，多國央行全力印鈔圖撐住沉淪中的經濟，輾轉過了八年，最近歐、日央行出動到最後絕招負利率，存款罰息，實情就係鼓勵投機，懲罰審慎理財者，狂放水之下，環球經濟依然藥石無靈，海嘯至今的超級流動性，最大得益只係推高全球股市，資產泡沫愈吹愈大。

QE深化貧富懸殊

QE對有錢佬定窮人比較着數，答案是顯而易見，家財萬貫的超級富豪受惠資產霸權，身家日益膨脹。早排樂施會一項調查指，依家全球最疊水62個富豪，唔單止富可敵國，身家更同地球最貧窮的一半人口，即36億人口總和睇齊，在全球央行財政政策傾向寬鬆，錢生錢下，財富落在少數人手上情況愈趨嚴重，一○年全球一半人口的總財富，相當於最富有388人的身家，數字往後逐年減少。

俗語話不患寡而患不均，全球QE推動資產格價，沒有資本的月光族缺乏上流機會，反之愈有錢，愈容易搵錢，貧富懸殊問題惡化，難怪全球掀起一股仇富情緒，局勢也變得動盪，往後發展，難免令人想到悲觀的走向。

上周五港股在成交縮減下回吐，全日主板成交553億元創今年新低，恒指跌77點，收19,285點，全星期計有966點進帳，當晚美股裂口低開後，跌幅收窄，納指倒升，港股預託證券預示港股頂得住，今早變動應該有限。今個星期焦點係周一、二公布業績的滙控（00005）與渣打（02888）。踏入一六年唔夠兩個月，兩隻大型銀行股至今累積跌幅達18.8%及27.3%，基金經理點睇收入表現呆滯、資產質素轉差的跨國銀行，從弱過藥煲之股價已一清二楚，能否否極泰來，成績表多少有啟示，要注意派息政策是否會作出調整。

領展（00823）以59.1億元高價取得九龍彌敦道700號，現稱「工業貿易署大樓」內的政府物業，出價貼近測量師行估計48億至66億元的中高端。

低撈領展未宜心急

猛虎不及地頭蟲，早排領展為進軍大陸連名都改埋，在下講過唔睇好，惟社會日漸政治化，舊屋村商場加租失民心，阻力愈來愈大，變賣舊項目，保留實力留港進軍寫字樓及商用市場，既不授人話柄，又可減輕往內地發展風險，屬正路做法。

不過，今次項目回報約5厘，唔算好吸引，商用物業亦較受經濟冷暖影響，本地租金回落趨勢剛成，中標未必可以令領展短期吸引力提升，反而穆迪啱啱仲警告，若領展再大幅舉債收購，可能影響評級，想入貨長期收息的，或者可以等等先。

手機設備股在此輪跌浪中，表現相對硬淨，當其他類別股份普遍較去年高位回落一半甚至有多的情況下，瑞聲科技（02018）僅較高位回落一成，而舜宇光學（02382）依然在高位徘徊。

手機設備股的業績表現，與智能手機需求關係密切，特別是瑞聲，主要客戶為蘋果公司，故iPhone銷量對其影響更為關鍵，一月期間有消息指蘋果公司會在今年首季將最新型號iPhone的產量削減約30%，一度拖累瑞聲股價表現。

事實上，瑞聲近年已積極拓闊收入來源，公司為Force Touch技術組件觸控馬達及驅動器的主要供應商，隨着Force Touch觸控技術廣泛被應用，相信可成為盈利增長動力。

舜宇有望跑贏大市

相對瑞聲，舜宇的客戶則較分散，包括國際及內地多個手機客戶，銷售亦持續錄得增長。瑞信預期公司一五及一六年的毛利率擴張，純利將會錄得強勁增長，主要是手機鏡頭在內地市佔率提升，以及平均價格與利潤率改善；汽車鏡頭的採用率提升及市佔率輕微增加；雙鏡頭模式推動手機相機模組業務收入增長及毛利率擴張，這亦將令其產品組合及利潤率在一六年進一步改善。在強勁基本因素支持下，相信舜宇可繼續跑贏大市，可逢低買入。

古勝