負利率擴散 弊多利少

綜觀各國推出負利率至今成績，負利率只適用於避免投機性資金流入，對提振通脹作用有限，同時有機會激化環球貨幣戰。

日死撐能救經濟
現時實施負利率的國家佔全球國內生產總值（GDP）四分之一，部分國家冀透過負利率，推動銀行向企業和個人放貸的誘因，但負利率政策在日本未見其利，先見其害，拖冧日本股市尤其是銀行股。面對龐大反對聲音的日央行行長黑田東彥上周的國會中死撐，稱負利率能刺激投資及樓市，繼而推動經濟。

至於一四年實行負利率的歐洲央行，行長德拉吉亦暗示，最快三月再放水，而掉期市場顯示，現時負0.3厘的存款利率，到年中前再降20點子。此外，市場愈益揣測加拿大可能成為下一個加入負利率俱樂部的國家。

據外電調查顯示，63位受訪經濟師中，90%贊同丹麥的負利率政策，瑞士央行的支持比率亦達70%，反映兩國迄今成功阻止投機性資金流入，也未出現民眾屯積現金或嚴重損害銀行業盈利。反觀，認同日本及歐元區的負利率政策的比率分別只有27%及42%，或可顯示負利率並非刺激經濟的正確工具。

內地或明年推行

經濟師又預期，現時五家實行負利率的央行，至少維持政策至一八年，其中瑞士的基準利率或由目前負0.75厘，進一步降至負1厘。摩根大通研究早前指出，歐央行有能力減息至負4.5厘，聯儲局則可降至負1.3厘；花旗經濟師Willem Buiter亦指，中國利率明年可能降至零以下。

激化環球貨幣戰

不過，DekaBank高級經濟師Kristian Toe認為，當愈來愈多央行實施負利率，該工具的效用便愈低，因為所有貨幣不能同時間貶值，結果是過度採用，帶來副作用。荷合經濟師Elwin de Groot亦質疑負利率左右匯價的作用，指歐元及日圓今年兌美元向上，相信最終只會激化環球貨幣戰。

Merrion Capital首席經濟師Alan McQuaid認為，多國央行減息至零或更低水平，甚至向經濟注入以萬億計美元資金，惟通脹與債息上升乏力，說明負利率並非解決全球經濟問題的答案，決策官員應盡快改弦易轍。