對沖國度：金融股等好位買Put

近期其中一個不利因素，是歐洲銀行的財政憂慮，隨着油價的反攻，暫時得到紓緩，但作為風眼的美國公司Chesapeake Energy（CHK），股價就逆市繼續下跌，負面情緖其實有機會再次發酵。

自己對於銀行的看法是債券博得過，股票則不必客氣，只會偶爾反彈，而不會持續向上。因為經歷金融海嘯大力去槓桿化後，要大死並非容易，可是股價前景是看盈利，而不是看公司會否倒閉，當銀行要賺大錢的機會愈來愈低，股價只會一浪低於一浪。

殘股反擊無好結果

當然不時會像目前出現一個強力反彈，但一仗功成萬骨枯，下跌途中段段都看似便宜，偏偏愈跌愈有，只要早了一個星期，已經是醫番都殘廢，所以博反彈根本並非一個值博的遊戲。王道依然是尋找有發展潛力的公司來投資，所以這個浪科技股無力彈，其實暗示後市發展依然傾向悲觀。

不妨忍手一兩日，等待挾淡倉盤的殺氣過去，慢慢再吼資源股及金融股買Put。特別是這個周五美國期權結算，末日期權槓桿夠勁，屆時可以以小博大。殘股反擊，去年十月大家都見過，最後是死得更慘。核心關鍵是要判斷油價可不可以復甦，這一點暫時自己還是有保留，所以會逢高做淡。

熊市其實不外是將牛市操作掉轉做，大漲小回變成大跌小漲，見有好位就應該Put，直到斷纜為止，不需要複雜化。

豐盛金融資產管理董事　黃國英（作者為註冊持牌人士）