匯豪天下：歐元轉強有力上試1.17
農曆新年長假期時亞洲多國雖然放假，但環球金融市場卻以大幅波動贈興，不論股市、匯市、債市甚至樓市，各種資產價格均大幅震盪。日本、歐洲及美國股市先後急挫，例如日經指數單日曾大跌近千點、三日累計下跌一成、美國標普指數由年初至今短短一個多月已回落9%，都反映市場避險氣氛濃厚，要錢唔要貨味道濃。
另一證據則在債市，多國主權債息跌至歷史低位，例如日本十年國債債息曾跌破零，至於美國十年債息竟然在去年十二月加息後、及今年加息預期下不升反跌，並曾跌破1.6%，其中長短債息差，例如十年期跟兩年期的息差亦持續收窄，創下自○八年以來新低，雖然未跌至零息差甚至倒掛，不過市場上risk-off情緒卻持續擴散，對未來經濟亦愈來愈悲觀。
美加息步伐料放慢
而另一方面，美債最大買家中國及日本都在拋售美債，債券落入對沖基金手上，反映市場極為看淡環球經濟及大賭聯儲局未有加息4次之條件，目前利率期貨反映聯儲局三月加息機會只有4%，即使年內加息次數亦只有1至2次。
美匯指數自三次試衝100水平失敗後回落，執筆時已急跌至96水平下方，造就一眾外幣尤其是歐元及日圓大幅上升。外匯期貨中美元好倉上周就大幅減少至200億美元樓下，是過去15個星期首次見美元好倉在200億美元下方。另一方面，歐元的期貨淡倉大減，反映市場對歐元看法出現改觀，因此仍要留意1.1350至1.1380乃行長德拉吉去年十月首次暗示QE的起點，一旦突破此位，後市將進一步測試去年八月高位1.17，短線交易區間繼續處於1.1050至1.1350。美匯指數強勢，對一眾新興市場貨幣、商品價格例如油價、環球股市在過去一年均造成明顯壓力，現在美匯回軟，反而令這類資產價格的壓力得到紓緩。
反映市場有多恐慌的自然有日圓，執筆時美元兌日圓最低曾跌見110.95，交易區間已由115至121水平下移至110至115.5水平。筆者一月初曾撰文指沽日圓大約在春季，價位期望有機會見112竟不幸言中，並在兩星期內極速達標甚至跌凸。目前沽日圓時機仍未獲得確認，即使反彈，但見115水平亦出現另一浪沽壓，因此美元兌日圓仍只在觀察名單，要待匯價確認未再創新低，方可開日圓淡倉。