於上星期農曆新年期間，歐美銀行股出現急跌，其中被指陷入債務危機的德銀更於一六年以來累計跌幅近四成。整體上，歐美銀行現時面對兩類主要威脅，分別是油氣等相關商品企業破產風險增加而影響其資產質素，以及歐洲央行負利率政策壓抑當地銀行盈利能力。
近期，國際油價連連下挫對一眾油氣企業的打擊已逐漸浮現，僅僅於一五年已共有42家美國石油鑽井公司宣布破產，而彭博引述能源顧問IHS數據指出，仍有約150家油企正面臨破產，意味銀行壞帳風險正上升及銀行的資產負債表質素亦有惡化迹象，我們預料相關因素或迫使銀行出售資產及削減派息，並增加銀行在市場集資的壓力。
另外，歐洲央行近期宣布實行負利率政策，而美聯儲亦要求銀行對可能推出的負利率政策進行相關壓力測試。而負利率政策則表示銀行資產負債表中的過多現金將要付息，料此或將直接打擊相關銀行淨息差表現。
據了解，渣打集團（02888）對商品資產風險敞口相當於有形淨資產約100%，遠高於滙控（00005）同類風險敞口，故此對油氣相關企業債務違約較為敏感。另外，內地及亞洲地區經濟增長放緩或將顯著打擊兩家銀行業務表現。
據彭博數據顯示，滙控及渣打收益率分別約為8.07%及2.36%，因此滙控收息回報相對吸引。然而，基於整體銀行相關業務或於未來出現倒退，故滙控派息水平或因應付資本充足比率要求而調低。
滙控將於二月二十二日公布其全年業績，屆時或進一步披露其商品油氣資產風險敞口。我們建議投資者宜觀望上述業績公布後，再考慮吸納該股作中長期投資標的。