平保（02318）是筆者最喜歡炒的股票之一，這隻股份的期權流通量大，價格信號又多，而且在多個月份都有明顯具啟示性的信號。上星期筆者就舉出了一月尾平保Long Put的可能性，並於上星期二順利食胡，相信有看本欄的朋友都收穫甚豐。
至於二月初的期權投機策略，筆者依然以平保作為主打。不過這次的應市策略就並非單邊Long，而是Long Call和Long Put同時開倉的Long Strangle。
開倉的邏輯是，過往10年每逢二月，以二月第一個交易日開市價計，平保於之後五個交易日錄得超過5%升幅或跌幅的次數多達9次，是眾多月份之冠，命中率約9/10 = 90%。由於命中率奇高，而且5%的股價變化幅度足夠令Long Strangle獲利約50%本金，因此Long Strangle策略的值博率也非常高。
需要注意的是，傳統教科書提及的Long Strangle當中的Long Call和Long Put數量必須相等。但由於實際上的行使價選擇所限，開倉時要先平衡Delta，因此實際使用時Long Call和Long Put數量不必相等。
另外，由於以上統計只包括開倉後五個交易日，如果五個交易日內未能食胡，最遲必須於第五個交易日收市前平倉止蝕或止賺。
中國銀河國際證券（香港）環球市場部聯席董事 歐陽一心（作者為註冊持牌人士）