內航盈喜匯兌藏殺機

而一月東航（00670）股價累跌14.96%，國航累跌18.49%，南航累跌21.73%。

國航日前預計，一五年度純利分別按年增長60至80%，以國航一四年度純利37.82億元計，即國航去年度純利將達60.51億至68.07億元，扣減首三季純利62.8億元，第四季僅錄得約5億元純利或甚至虧損約2億元。南航情況更嚴重，該公司料去年全年純利增長1.1至1.3倍，即達37.23億至40.77億元，扣減首三季純利，則第四季虧損5.78億至9.33億元。

東航孭重外幣債

花旗指出，南航預期盈利遠低於其預測的62億元，亦低於市場預測的68億元，相信是因為第四季人民幣貶值快過預期，令匯兌虧損擴闊所致。該行指出，人民幣去年共貶值6%，預期南航去年外匯損失將逾60億元，高過原本預測外匯損失53億元的預測。

事實上，東航截至去年六月底止，集團外幣帶息債務總額為848.63億元，其中美元債的比例高達97.52%。國航相關比例亦達71.3%。面對人民幣貶值壓力，東航指計劃進一步削減美元債務，積極優化債務結構。

中信里昂早前的報告認為，料人民幣匯率問題將抵銷油價低企及需求改善的利好因素，估計今年航企盈利增長放緩，股本回報率停滯不前。另分析員補充，南航受人幣貶值影響最大，故下行壓力最大，整體而言不看好三大航空股的走勢。

石油股忌盲撈底

國際油價大冧，中資石油股注定無運行，除了中石油（00857）發盈警預期去年盈利大跌六至七成外，去年首九個月盈利跌近48%的中石化（00386），去年油氣產量倒退1.7%，其中原油產量跌逾3%；中海油（00883）同時削減今年產量及資本開支目標，其中資本開支預算降至不足600億元人民幣。

市場對油價前景未言樂觀，近期接連有大行調低中資石油股的目標價，投資者切忌盲目撈底。

國際油價近期現反彈勢頭，瑞信將今年布蘭特油價的均價預測下調至每桶36美元，預測估計中石油及中海油錄得虧損。該行連削中石油、中石化、中海油及昆侖能源（00135）的目標價介乎4至8.5%。美銀美林不足半個月內兩度削中石化目標價，累削幅度超過34%。