港股熊見17200 有彈逃生

惠譽旗下BMI Research數據顯示，二○二○年前到期的油企債券與貸款金額，總數多達5,500億美元，當中今、明兩年到期的金額，分別達850億美元及1,290億美元，若發生油企債務違約事件，金融市場難免出現「火燒連環船」的險景。

春節後或跌穿萬八

興業金融證券董事鄭家華稱，今年二月至五月為不少油企償債高峰期，許多油企高息債及貸款被包裝為信貸違約掉期（CDS）等衍生產品，若有油企爆煲，勢掀新一輪金融市場動盪，幸嚴重程度應不及○八年時次按風暴。

他又說，近日農行（01288）「票據門」事件不斷發酵同樣不能忽視，有內地私募基金及莊家透過這類票據籌資，然後將資金調往香港炒作細價股，現時中央嚴查，他們都急於班資回朝，釀成近日的細價股瘋潮。

對於群鱷環伺，他反而不太擔心，因中國仍是半封閉市場，可隨時「關門打狗」，而且本港監管機構早已收緊淡倉申報上限，大鱷難以大量囤積淡倉；再者，臨近農曆新年長假期，淡友先行平倉食胡，短線大市或可喘定，惟農曆新年後續或跌穿萬八點關，恒指於17,600至17,800點或見上半年底，但投資者仍不宜沾手。

謝國忠直指，今年中港股市處境不妙。	業界評港股後市 東驥 龐寶林	「基金教父」 雷賢達

謝國忠：銀行股不宜揸

獨立經濟學家謝國忠亦不改其中國大淡友本色，直指今年中港股市處境不妙，原因包括內地經濟增長疲弱，以及可能陸續有大宗商品、能源及礦業公司宣布破產。他料今年滬綜指會跌穿2,000點，恒指會跌穿18,000點，甚至下試15,000點。

他又稱，看不到有任何令股市反彈因素，一如過去三年，中國不會有大動作救市，故料中國今年只會繼續出口術托市，即使歐洲及日本加碼量寬，只會對市場有短期的刺激作用。

謝國忠又稱，除派息穩定股份外，其他股票如本港的銀行股不適合持有。他指，雖然港股已較高位累跌很多，但不算便宜，而且很多中資企業借貸或變成不良貸款，本港銀行向內地企業借出很多貸款，故本港銀行股會受拖累。

晉裕環球資產管理投資研究部總監林偉雄指，歐洲央行暗示或加碼量寬，而且日央行又實施負利率，先後向市場發放正面訊息，加上二月下旬內地或有兩會政策消息，料港股正醞釀反彈，恒指於18,800點有支持，並上望20,900至21,000點，但他指後市風險仍多，如群鱷環伺及未來數月油企債務違約憂慮，故會趁反彈狠狠減磅，估計今年恒指要下試17,200點始見底。

卓百德：吸優質股良機

不過，Portwood Capital主席卓百德看法較樂觀，認為現時恒指估值已跌至低於其資產值，相當於亞洲金融風暴及金融海嘯時的低位，惟目前未見會出現如上述兩次危機的黯淡情況，反而愈來愈多人恐懼時，會帶來吸納盈利穩固、價格便宜的優質股機會，以新地（00016）為例，現時其股價較帳面值折讓達一半。回顧過去三次新地估值下試這個水平，不足兩年內股價分別反彈32%、107%及195%。

霸菱資產管理（亞洲）亞太區股票投資董事方偉昌稱，恒指及國指已經超賣，目前只是信心問題，長線價值已顯現，是物色優質股良機，毋須憂慮短線波動，持貨一至兩年料會有不俗的回報，維持「揀股不揀市」策略，看好科技、醫療及工業自動化等板塊。

百達資產管理大中華證券部主管但啟賢指，亞洲經濟放緩，惟股市已反映有關因素，估值便宜，儘管不能排除今年會再現金融危機的可能，但也要視乎會否出現系統性風險、政策與流動性轉向等。

業界評港股後市

審慎派

最差或見萬五

東驥 龐寶林：不排除今年滬綜指下試2,300點，恒指今年最差或見15,000點

中港股市齊跌

獨立經濟學家 謝國忠：今年中港股市會下跌，滬綜指會跌穿2,000點，恒指會跌穿18,000點，甚至觸及15,000點

短線瀉至萬七

富邦 潘國光：短線中港股市仍未穩，恒指會瀉至17,000點，日後反彈只會重上20,500點水平，投資者應逢高減持及去槓桿

恐跌穿萬八關

興業 鄭家華：農曆新年後恒指有機會跌穿萬八點關，儘管於17,600至17,800點有機會見上半年底，但投資者仍不宜沾手

後市風險仍多

晉裕 林偉雄：後市風險多，會趁反彈狠狠減磅，估計今年恒指要下試17,200點始見底

反彈後再尋底

「基金教父」 雷賢達：熊市中不同時間也會有不同反彈，但要謹記熊市反彈後會再試低位

棄入市始見底

資深財金界人士 林一鳴：需待市場極度悲觀、普遍投資者放棄入市時，方為大市見底信號

樂觀派

估值低 宜吸納

Portwood Capital 卓百德：現時恒指估值已跌至低於其資產值，相當於亞洲金融風暴及金融海嘯時低位，愈來愈多人恐懼時，會帶來吸納盈利穩固、價格便宜的優質股機會

伺機吸優質股

霸菱 方偉昌：恒指及國指已經超賣，長線價值已顯現，是物色優質股良機

難爆金融危機

百達 但啟賢：除非再有重大金融機構出事引發系統性風險，否則出現金融危機的機會不大